Studie zu KMU-Anleihen

Anleihevolumen sinkt im Corona-Jahr 2020, Aufholeffekte in 2021 erwartet – Immobilienanleihen dominierend - Seite 2

Die Platzierungserfolge waren von der gestiegenen Verunsicherung der Investoren durch die Coronakrise geprägt. So wurden im Jahr 2020 insgesamt nur 15 der 38 Emissionen vollplatziert (2019: 20 von 40 Emissionen). Damit lag der Anteil vollplatzierter Anleihen bei 39 % (2019: 50 %). Der Anteil vollplatzierter Debütanleihen (19 Emissionen, 42 % vollplatziert) und Folgeemissionen (19 Emissionen, 37 % vollplatziert) lag dabei im Betrachtungszeitraum auf ähnlichem Niveau.

Bei den Emissionsvolumina lag das Gros der Transaktionen im Bereich bis zu 30 Mio. Euro (23 Anleihen, 61 %). Zwei Emissionen (Porr AG und Rochade Finance GbR) lagen in der Spanne über 100 Mio. bis 150 Mio. Euro (gemäß Studienkriterien die Obergrenze des KMU-Segments). Das durchschnittliche Platzierungsvolumen sank von 34 Mio. Euro auf 25 Mio. Euro.

Die Ausfälle durch Insolvenz eines Emittenten hielten sich trotz Corona-Krise in Grenzen. Mit der Joh. Friedrich Behrens AG musste lediglich ein Emittent mit zwei ausstehenden Anleihen Insolvenz anmelden. Das ausgefallene Volumen betrug 36 Mio. Euro in 2020 (2019: 4 Mio. Euro).

Quelle: Ir.on AG

Ausblick 2021: Aufholeffekte am KMU-Anleihemarkt möglich

Zum Ausblick für 2021 hat IR.on neun im KMU-Segment aktive Emissionshäuser befragt. Im Durchschnitt erwarten diese für das kommende Jahr 25 Emissionen.

Frederic Hilke: „Trotz der anhaltenden Coronavirus-Pandemie und mitten im zweiten Lockdown sind die Emissionshäuser mit ihrem Ausblick optimistischer als zu Beginn des Jahres 2019 (23 Emissionen) und begründen dies mit dem steigenden Finanzierungsbedarf im Mittelstand, Aufholeffekten durch Verschiebungen aus 2020 sowie einer zunehmend schwierigeren Bankenfinanzierung für viele Unternehmen.“

In puncto Kuponentwicklung erwarten vier der neun Befragten für 2021 steigende Zinssätze, fünf Bankenvertreter rechnen mit stabilen Kupons. Lediglich bei Folgeanleihen sei ein niedrigerer Zinssatz denkbar.

Für die Emissionshäuser bleibt auch in 2021 der Immobiliensektor die Top-Branche. Eine stärkere Nachfrage wird zudem von Unternehmen aus dem Bereich Erneuerbare Energien erwartet. Zunehmende Bedeutung wird der (freiwilligen) Einhaltung erhöhter Transparenzstandards beigemessen. Es wird erwartet, dass transparente Kommunikation entscheidend zum Emissionserfolg beitragen wird. Die Vorschriften und mithin die Bedeutung eines Börsensegments oder das Angebot eines Ratings werden durch freiwillige Selbstverpflichtung ersetzt.