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Ukraine-Krieg dämpft die Wirtschaft überraschend wenig

Es gab aber jüngst auch positive Nachrichten. Und diese liefern einen weiteren Grund für die aktuellen Kurserholungen der Aktienkurse. Vor dem Hintergrund des Ukraine-Kriegs hatte man eigentlich mit einem kräftigen Dämpfer für die hiesige Wirtschaft gerechnet. Schließlich kämpfen die Unternehmen mit einer Kombination aus galoppierenden Preisen, Materialengpässen, geopolitischer Unsicherheit und coronabedingten Personalausfällen. Für den von S&P Global (ehemals IHS Markit) erhobenen Einkaufsmanagerindex der gesamten Privatwirtschaft (Industrie und Dienstleister zusammen) in Deutschland hatten Experten daher im März einen recht deutlichen Rückgang von 55,6 auf 53,7 Punkte (-1,9) erwartet. Doch tatsächlich fiel der Frühindikator laut vorläufigen Daten nur um 1,0 auf 54,6 Zähler. Er gab somit nur halb so stark nach.

Ähnlich verhält es sich mit der Wirtschaft der Eurozone. Auch hier fiel der Gesamt-Einkaufsmanagerindex im März um 1,0 Punkte, von 55,5 auf 54,5. Ökonomen hatten im Durchschnitt einen stärkeren Rückgang auf 53,9 Zähler erwartet.

Die viel beachteten Konjunkturbarometer hielten sich damit klar über der Marke von 50, ab der Wachstum signalisiert wird. Und von einem dramatischen Konjunktureinbruch, wie wir ihn noch zu Beginn der Corona-Krise gesehen haben, ist die Wirtschaft trotz teils gravierender Sanktionen meilenweit entfernt. Im Grunde würde man den Krieg aus der Zeitreihe bislang nicht herauslesen können.

US-Wirtschaft kann im März sogar deutlich zulegen

Noch besser sieht es für die US-Wirtschaft aus. Diese konnte im März sogar an Tempo zulegen, und das deutlich. Der entsprechende Gesamt-Einkaufsmanagerindex schnellte von 55,9 Zählern im Februar um 2,6 auf 58,5 Punkte im März nach oben. Damit wurde das höchste Niveau seit 7 Monaten erreicht.

Man kann damit von einer Erleichterungsrally an den Aktienmärkten sprechen. Denn es hätte wesentlich schlimmer kommen können. Nach der Theorie über Umschichtungen vom Anleihe- in den Aktienmarkt (siehe „Warum sich die Kurse am Aktienmarkt erholten“) haben wir mit den aktuellen Einkaufsmanagerdaten ein weiteres Puzzlestück für das Bild der schnellen und starken Kurserholung.