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Es wird eng! Kommt der große Börsen-Crash erst noch?
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Wir haben über die letzten gut zwei Jahre einen kurzen Corona-Crash, einen heftigen Small-Cap-Absturz und einen im Vergleich zu den Umständen harmlosen Ukraine-Crash gesehen. Nichts davon hat gut diversifizierte Investoren ernsthaft erschüttert.
Es scheint aus Sicht der Börse also alles in geordneten Bahnen zu verlaufen. Probleme gibt es schließlich immer. Für ausgewachsene mehrjährige Crashs, wie sie etwa alle zehn Jahre vorkommen, benötigt es eine gewaltige Kette von negativen Ereignissen, die rund um die Welt läuft. Zuletzt mehrten sich wieder die Stimmen, die glauben, dass sich genau das zusammenbraut.
Ein Paradigmenwechsel steht an
Mangels Alternativen galt bisher, dass anhaltend tiefe Zinsen Investoren weiterhin in Aktien treiben. An einem guten Unternehmen beteiligt zu sein erschien aussichtsreicher als Negativzinsen zu entrichten. Deshalb wurden Kursrückgänge stets in großem Umfang zum Nachkaufen genutzt. An Liquidität mangelt es nicht.
Aktien würden auf den zum Teil immens hohen Niveaus – Apple (WKN: 865985) bringt mittlerweile rund 3 Billionen US-Dollar auf die Waage, bei Chiphersteller Nvidia (WKN: 918422) ist das Kurs-Umsatz-Verhältnis nach dem Corona-Crash auf sagenhafte Werte im Bereich von 20 bis 35 hochgeschnellt – noch immer mehr langfristige Rendite abwerfen, wenn auch vielleicht nicht mehr die früher üblichen 5 bis 10 %.
Es sind eingefahrene Denkmuster, die jahrelang gut funktioniert haben. Doch jederzeit könnte ein Umdenken einsetzen.
Was Analysten nun besonders Sorge bereitet
Wie groß die Verwirrung selbst bei den Profis ist, belegt ein Blick auf einen führenden Staatsanleihen-Index, den deutschen Euro-Bund-Future. Obwohl die Inflation im vierten Quartal 2021 bereits hohe Werte erreichte, wurde dieser noch einmal nach oben getrieben. Seither ist er gefallen wie ein Messer.
Einer Umfrage der Royal Bank of Canada (WKN: 852173) zufolge finden 42 % der institutionellen Fondsinvestoren, dass die Lage an den Anleihemärkten Anlass zur Sorge sei. Sie sei ein Signal dafür, dass noch vor Ende 2023 eine Rezession einsetzen werde.
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Auch bei der Deutschen Bank (WKN: 514000) sehen die Ökonomen große Gefahren von den schnell steigenden Rohstoff-, Energie- und Verbraucherpreisen ausgehen. Die Geldpolitik müsse nun härter durchgreifen als geplant. Und das würde der Börse die Luft zum Atmen nehmen. In Verbindung mit den heftigen geopolitischen Herausforderungen – neben der Ukraine auch noch die Brexit-Folgen, die immer intensiveren Streitigkeiten mit China, COVID-19 und einiges mehr – sei daher ein Rückgang der amerikanischen Leitindices im Bereich von 20 % zu erwarten.
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