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Die bessere Aktie, um auf erneuerbare Energien zu setzen: Nordex oder Encavis? - Seite 2
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0 KommentareGanz anders sieht es bei Nordex aus. Das Unternehmen schafft es zwar regelmäßig, große Aufträge an Land zu ziehen und damit langfristig den Umsatz zu steigern. Mit diesen Aufträgen auch Gewinne und positive Free Cashflows zu erzielen, gestaltet sich jedoch deutlich schwieriger. Dies erkennt man schön an der Geschäftsentwicklung der letzten Jahre.
| in Mio. Euro | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Umsatz | 2.459 | 3.285 | 4.651 | 5.444 | 5.693 |
| Gewinn | -84 | -73 | -130 | -230 | -498 |
| Free Cashflow | 44 | -126 | -120 | -25 | -514 |
Geschäftsentwicklung Nordex. Quelle: Investor Relations Nordex
Unternehmensspezifische Risiken
Doch warum fällt es Nordex so schwer, trotz stetig wachsendem Geschäft auch Gewinne zu erzielen? Ich kann mir vorstellen, dass der globale Wettbewerb in der Branche einfach zu hoch ist, um nachhaltige auskömmliche Gewinne zu erzielen. Europäische Wettbewerber wie Siemens Gamesa haben schließlich mit ähnlichen Problemen zu kämpfen. Dadurch getrieben sehe ich bei Nordex das zusätzliche Risiko, dass Aktionäre durch wiederkehrende Kapitalerhöhungen weiter verwässert werden.
Bei Encavis sehe ich hingegen eher Risiken politischer Natur. Die Erzeugung und der Verkauf von Strom sind streng reguliert und Änderungen an Einspeisevergütungen, Strompreisbremsen oder Ähnlichem könnten den Konzern treffen. Darüber hinaus ist die Stromerzeugung vom Wetter abhängig.
Die bessere Aktie ist …
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Ganz grundsätzlich empfinde ich beide Unternehmen gut positioniert, um von der steigenden Nachfrage nach erneuerbaren Energien zu profitieren. Der Betrieb der Anlagen scheint mir allerdings deutlich attraktiver zu sein als die Herstellung derselben. Encavis ist für mich daher eindeutig die bessere Aktie. Ich erwarte bei Encavis eine Fortsetzung der Wachstumsgeschichte der letzten Jahre und finde das KGV von 27 gemessen daran fair.
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