Edel Music

Da ist Musik drin! - Seite 2

Phantasie durch Klingeltöne, Stabilität durch angestammtes Geschäft

Durch die Markteinführung von Handys, die so genannte Realtöne wiedergeben können und mit MP3-Player ausgestattet sind, ist mit einem anhaltend hohen Wachstum der Sparte zu rechnen. In Asien, wo derartige Geräte bereits weit verbreitet sind, haben sich Musikmelodien als Handyklingeltöne bereits durchgesetzt. Zusätzliche Einsatzmöglichkeiten von Musikmelodien, z.B. als Wartezeichen beim Telefonieren, sind dort bereits am Markt etabliert und werden nun in Europa eingeführt. Die anhaltende Krise am Musikmarkt bekommt Edel Music im Gegensatz zu den internationalen Großkonzernen geringer zu spüren, da die Hamburger als Full-Service-Anbieter mit einem eigenen, modernen Presswerk vor allem für kleine, unabhängige Plattenfirmen interessant sind. Zudem setzt sich das Künstlerportfolio von Edel Music aus eingeführten, renommierten Künstlern und Gruppen zusammen, die auf gewachsene und gesetzte Fangruppen zurückgreifen. Dadurch sind die Absatzzahlen für Edel Music gut planbar und Umsatzeinbrüche aufgrund illegal gebrannter CDs kaum zu erwarten. Ähnlich stabile Strukturen weist der Hörbuchmarkt auf. Hier konnte der Musikdienstleister in diesem Jahr seine Stellung weiter festigen. Durch die Schließung eines Distributionsvertrags mit Random House gewann Edel Music die Nummer 2 im Hörbuchverlag für sich und kann mit Audiobuchverlag und DAV auf zwei weitere bedeutende Partner in diesem Sektor verweisen.

Deutliche Unterbewertung

Trotz schwieriger Marktbedingungen trauen wir Edel Music für das kommende Jahr erneut ein Umsatzwachstum von 10 % zu. Bei einem proportionalen Ergebnisanstieg würde dies einen Gewinn je Aktie von rund 0,45 Euro bedeuten, da nach der Bedienung des Besserungsscheins nicht mit negativen Sondereffekten zu rechnen ist. Dementsprechend weist die Aktie von Edel Music ein KGV 06 von 8,2 auf – für Europas größten unabhängigen Musikdienstleister trotz des starken Kursanstiegs der letzten Tage eine sehr attraktive Bewertung. Das faire Bewertungsniveau für Edel Music anhand eines Modells der Ertragsdiskontierung bestätigt diese Einschätzung. Nach unseren konservativen Annahmen für die kommenden Jahre liegt dieses bei etwa 6,00 Euro je Aktie. Zudem rechnen wir mit einer Ausschüttung spätestens ab dem Geschäftsjahr 2007.

Fazit

Trotz schwieriger Marktbedingungen weist Edel Music aufgrund seiner erfolgreichen Neuausrichtung beeindruckende Wachstumsraten auf und zeigt eine überzeugende Ertragskraft. Vor dem Hintergrund des attraktiven Bewertungsniveaus empfehlen wir die Aktie langfristig zum Kauf und haben am vergangenen Dienstag 3.000 Aktien zu 3,60 Euro in das Langfristdepot aufgenommen.

Für die Inhalte ist die Redaktion des Performaxx-Anlegerbriefs verantwortlich. Der Performaxx-Anlegerbrief zählt mit einer Musterdepotperformance von über 465 % (seit 1.1.2001) zu Deutschlands erfolgreichsten Börsenbriefen.