Satter Gewinnsprung in 2011?

Das Schweizer Film- und Sportunternehmen liegt nach Ablauf der ersten Jahreshälfte auf gutem Wege die Ziele für das Gesamtjahr zu erreichen. „Wir sind mit dem Verlauf des ersten Halbjahres zufrieden und sind zuversichtlich unsere Erwartungen für 2010 zu erfüllen“, so Vorstandschef Bernhard Burgener im Gespräch mit TradeCentre. Im Gesamtjahr wird ein Umsatz zwischen 420 und 440 Millionen Schweizer Franken erwartet sowie ein Gewinn je Aktie zwischen 42 und 44 Cent. Voraussetzung ist jedoch, dass sich der Euro gegenüber dem Schweizer Franken nicht weiter drastisch abwertet. „Die Währungsschwankungen waren in der ersten Jahreshälfte abgesichert. Für die kommenden Monate sollte es zu keinen großen Verwerfungen in der Währung kommen“.

Die Tochtergesellschaft Constantin Film erwartet ein viel versprechendes zweites Halbjahr. In Kürze starten die 3D-Filme „Konferenz der Tiere“, Step up 3“ sowie „Resident Evil 4“. Letzterer Streifen startet auch in den USA. Die beiden Vorgänger des Horrorstreifens spielten in den Staaten jeweils 50 Millionen Dollar an der Kinokasse ein. Da der vierte Teil in 3D mit der gleichen Technik von James Cameron (Avatar) gedreht wurde, könnte diese Zahl übertroffen werden. Hiervon würde das Unternehmen profitieren. Burgener hat seitens der drei Filme keinen Ausreißer kalkuliert. Sollte es einen Überraschungserfolg in der Region des Wickie-Films aus dem letzten Jahr geben, könnte Highlight (CH0006539198) die eigenen Erwartungen sogar übererfüllen. „Das ist möglich. Aber warten wir den Verlauf im Kino ab“, sagt Burgener.

Erfreulich ist zudem, dass das Geschäft mit TV-Sendern wieder anzieht. „Den Sendern geht es besser. Folglich steigt die Nachfrage nach neuen Produktionen. Dies wird sich ab dem kommenden Jahr positiv auswirken“. Unverändert stark entwickelt sich der Bereich Home Entertainment. Sehr solide laufen die Geschäfte bei der Tochter TEAM. Das Unternehmen dürfte in diesem Jahr mehr als 90 Millionen Schweizer Franken zum Umsatz beitragen und circa 35 Millionen Franken zum operativen Gewinn.

Der Agenturvertrag zwischen TEAM und der UEFA für die Vermarktung der UEFA Champions League, der UEFA Europa League sowie des UEFA Super Cup wurde bereits für die Spielzeiten bis 2014/15 verlängert. Mit Wirkung zum 30. Juni 2010 hat die Highlight Communications AG den 20-prozentigen Anteil erworben, mit dem die UEFA an Team Holding AG beteiligt war. Highlight hält nun wieder 100 Prozent der Anteile an der TEAM Holding AG. 30 Millionen Euro hat die Aufstockung der Anteile gekostet. Finanziert wurde der Kaufpreis über Eigen- und Fremdkapital. Werden bestimmte Leistungsziele erreicht, verlängert sich der Vertrag bis ins Jahr 2018. Dann werden nochmals zehn Millionen Euro fällig.

Für das Jahr 2011 zeigt sich Burgener ebenfalls optimistisch. TEAM wird wie gewohnt gute Geschäfte machen. Im Kino könnte es wieder sensationell laufen. „Wickie 2“ steht auf dem Spielplan sowie „Die drei Musketiere“ in 3D. Potenziale für kräftige Ausreißer sind vorhanden. Der Effekt aus dem Minderheitenaufkauf bei TEAM wird sich zudem spürbar beim Nettogewinn auswirken. Wir schätzen den Effekt auf circa vier Millionen Franken oder sechs Cent je Aktie.

Zudem ist das Jahr 2010 erneut durch Abschreibungen auf den Anteil von zehn Prozent an Constantin Medien belastet. Burgener hat die Papier per Ende Juni nunmehr auf 1,50 Euro abgeschrieben und dadurch einen Buchverlust von sieben Millionen Franken in Kauf genommen. „Ich hoffe, wir mussten letztmalig Abschreibungen vornehmen. Dies wirkt sich negativ auf das Ergebnis aus. An unserer Prognose ändert dies aber nichts“, betont der CEO. Bleibt es bei diesem Betrag, wäre der Gewinn in 2010 um circa elf Cent höher ausgefallen. Summa summarum dürfte Highlight durch die beschriebenen Effekte im kommenden Jahr mindestens 50 Cent je Aktie verdienen. Das KGV für 2011 liegt bei preiswerten acht. Altfavorit Highlight ist unverändert kaufenswert.

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