Kommt der Crash am Anleihenmarkt? - Seite 2

Durch das insgesamt sehr niedrige Niveau der Nominalzinsen dürfte es aber insgesamt schwierig bleiben, in absehbarer Zeit attraktivere Realzinsen in Europa zu sehen. Für 10-jährige Bundesanleihen erwarten wir Renditen zwischen 0,75 und 1,0 Prozent am Jahresende 2017.

Wer sein Depot kostengünstig bestücken möchte, sollte sich die Preisgestaltung bei De Giro ansehen. Je nach Basiswert lassen sich zwischen 74 und 98 Prozent sparen.

Ein Ende des mehr als drei Jahrzehnte andauernden Bullenmarktes bei Anleihen ist bereits ausgemachte Sache. Wie aber geht es nun weiter an den Anleihemärkten? Startet ein langfristiger Bärenmarkt?

Peter de Coensel: Grundsätzlich sollten sich die Akteure auf ein schwieriges Jahr 2017 für die Rentenmärkte vorbereiten – ähnlich wie in den Jahren 2013 oder 2015. Druck auf die realen Anleiherenditen wird in erster Linie ausgehen von sich weiter verschlechternden globalen Demographie-Trends sowie einer rätselhaft niedrigen Produktivität sowohl in den entwickelten als auch den aufstrebenden Volkswirtschaften. Den Ausbruch eines langfristigen Bärenmarktes bei Anleihen zu befürchten, wäre jedoch übertrieben.

Wir glauben, dass in den Industrieländern sowie Überschuss-Schwellenländern wie China und ölproduzierenden Staaten die Sparraten abnehmen werden. Das heißt auch, dass die Zuflüsse in die globalen Rentenmärkte aus diesen Ländern sinken werden. Das sollte den Abwärtsdruck auf die Anleiherenditen abschwächen. Die Realrenditen in den G7-Ländern liegen heute – Sozialprodukt gewichtet – bei minus 0,05 Prozent, also minus 5 Basispunkten. Mit der fortschreitenden Erholung der globalen Konjunktur von der großen Finanzkrise sehen wir einen Anstieg der Renditen zwischen 50 und 75 Basispunkten im Laufe der nächsten Dekade.

Mit dem Bild eines Bärenmarktes hat dies nichts zu tun. Mit Blick auf die weitere Entwicklung erkennen wir ein Fixed Income-Universum, das über Jahre zahlreiche Investmentmöglichkeiten in den vielfältigen globalen Anleihesektoren bieten wird.

Im 2. Teil werden wir uns mit folgenden Fragen beschäftigen: Wie sollten sich Anleger im aktuellen Umfeld an den Rentenmärkten positionieren? Wird sich der Bullenmarkt bei US-Aktien fortsetzen? Und was erwarten Sie für europäische Aktien?

Quelle: Degroof Petercam Institutional Asset Management

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