ANALYSE/MainFirst

Abertis-Übernahme bietet Hochtief Potenzial - 'Outperform'

FRANKFURT (dpa-AFX Broker) - Das Analysehaus MainFirst misst einer erfolgreichen Übernahme des spanischen Infrastrukturunternehmens Abertis durch Hochtief eine Wahrscheinlichkeit von nur 40 Prozent bei - und stufte die Aktie des deutschen Baudienstleisters in einer Studie am Dienstag von "Neutral" auf "Outperform" hoch. Das Kursziel von 185 Euro für den MDax -Titel entspricht damit aktuell einem Aufwärtspotenzial von knapp 30 Prozent.

Im Fall einer erfolgreichen Übernahme von Abertis könnte der faire Wert der Hochtief-Aktie laut Analyst Christian Korth sogar auf 224 Euro steigen. Die Rendite auf die freien Barmittel dürfte in diesem Szenario bei mehr als 10 Prozent liegen und die Dividendenrendite zwischen 8 und 9 Prozent. Hierin seien Synergien aus der Übernahme noch nicht enthalten.

Allerdings könnte eine Kapitalerhöhung zur Finanzierung der Übernahme die Aktienanzahl von Hochtief um die Hälfte erhöhen. Dieses Szenario sei auf den ersten Blick nicht gerade verlockend und könne kurzfristig auf den Hochtief-Kurs drücken, schrieb der Analyst. Die Vorteile eines Zusammengehens mit den Spaniern seien aber derart überzeugend, dass das Anlageurteil "Outperform" mittelfristig gerechtfertigt sei.

Das könnten auch die Aktionäre von Abertis so sehen und aus diesem Grund eine Aktienkomponente beim Kaufpreis zu akzeptieren bereit sein, argumentierte Korth. Das größte Problem im Falle einer Übernahme dürfte die Finanzierung sein, sowie die Überzeugung der Anleger, dass das neue Unternehmen gute Wachstumsaussichten habe.

Entsprechend der Einstufung "Outperform" erwarten die Analysten von Mainfirst, dass sich der Aktienkurs in den nächsten zwölf Monaten um mindestens 5 Prozent besser als der Stoxx-Europe-600-Index entwickeln wird./bek/ck/nas

Analysierendes Institut Mainfirst.

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Rating: Outperform
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