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linkshaender schrieb am 24.10.2019 13:32 Uhr
Die Erlöse stammen überwiegend aus Softwarelizenzen und wiederkehrenden Umsätzen aus Abonnements und Wartungsverträgen. Zentrale Plattform ist 3DEXPERIENCE, über die verschiedene Marken wie CATIA (Konstruktion), SOLIDWORKS (3D-CAD für kleinere und mittlere Unternehmen), ENOVIA (Kollaboration und Datenmanagement), SIMULIA (Simulation) und DELMIA (Fertigung) gebündelt werden. Hinzu kommen branchenspezifische Lösungen, etwa für die Biowissenschaften, in denen virtuelle Modelle von Molekülen, Prozessen und klinischen Abläufen an Bedeutung gewinnen. Dienstleistungsumsätze aus Beratung, Implementierung und Schulung ergänzen das Geschäft, sind aber im Vergleich zum Softwareanteil weniger margenstark.
Im globalen PLM- und 3D-Softwaremarkt zählt Dassault Systèmes zu den führenden Anbietern und konkurriert unter anderem mit Siemens Digital Industries Software, PTC und Autodesk. Die Wettbewerbsposition stützt sich auf eine breite installierte Basis in der Industrie, hohe Wechselkosten für Kunden sowie eine starke Integration der einzelnen Softwaremodule. Wichtige wirtschaftliche Treiber sind das Wachstum wiederkehrender Umsätze, die Ausweitung der Plattformnutzung bei bestehenden Kunden, die Erschließung regulierter Branchen wie Medizintechnik und Pharma sowie die regionale Expansion in Nordamerika und Asien. Kennzeichnend für das Geschäftsmodell sind hohe Bruttomargen, ein signifikanter Forschungs- und Entwicklungsaufwand und eine im Zeitverlauf steigende Bedeutung von Cloud-basierten Angeboten.
Zu den zentralen Risiken zählen eine mögliche Abschwächung der Investitionsbereitschaft in der Industrie, längere Entscheidungszyklen bei Großkunden sowie der technologische und preisliche Wettbewerbsdruck im PLM- und CAD-Markt. Hinzu kommen Währungsrisiken durch den hohen Auslandsanteil der Erlöse und die Notwendigkeit, kontinuierlich hohe Mittel in Produktentwicklung und Plattformmodernisierung zu investieren. Für Anleger ist Dassault Systèmes vor allem als strukturell wachstumsorientierter Softwarewert mit konjunktursensitiven Elementen einzuordnen. Das Profil dürfte eher für langfristig orientierte Investoren interessant sein, die auf wiederkehrende Umsätze, technologische Marktposition und Skaleneffekte setzen und im Gegenzug Bereitschaft zu zwischenzeitlich höheren Bewertungsniveaus und Schwankungen mitbringen.