nanunana schrieb 19.01.24, 10:12
Jein...
kommt auf den Zeithorizont und Stressresilienz/Durchhaltevermögen an, denn:
NMM ist eine Master Limited Partnership, die vom General Partner dominiert wird - und der wird von Angeliki Frangou beherrscht. Aussenstehende Aktionäre sind im Stimmrecht beschränkt, unabhängig von ihren Aktienanteilen. AF hat ( noch ) ganz andere Kapitalallokationsvorstellungen wie die aussenstehenden Aktionäre, was sich in den letzten Jahren u.a. durch die unterirdische Gewinnausschüttungsquote = Mini-Dividende manifestiert hat. Aktienrückkäufe, die eigentlich zwingend waren bei den Bewertungen der letzten 3 Jahre unterblieben ( fast ) komplett, obwohl jedes Jahr ein dreistelliger Mio.-Betrag dafür genehmigt war.
Da sie jedes Jahr zig-Mios an management-fees für die NMM-Flotte vereinnahmt, ist für sie eine Dividende von untergeordneter Bedeutung, zumal sie an NMM direkt ( noch ) nur relativ geringe Aktienanteile hält - was sich aber ändern kann. Aehnliches gilt übrigens für fast alle griechisch geprägten börsennotierten Schiffsgesellschaften, auch für die mit (Familien-)Mehrheitsaktionären wie TNP oder CMRE.
Fundamental ist es die günstigste Schiffsaktie mit einem P/NAV von unter 30 % und einem P/E von unter 3 - und AF ist m.E. eine der besten operativen Flottenmanagerinnen, die es auf dem Markt gibt - und sie wird m.E. aus den "Nahtoderfahrungen" des letzten Jahrzehnts heraus geprägt nicht Flottenwachstum um jeden Preis suchen, sondern nur dort modernisieren, wo es nötig ist, also sich weiterhin betriebswirtschaftlich sinnvoll verhalten.
Wer also bewusst ( mglw. ) einige Jahre mit "totem" Kapital leben kann, könnte hier doch noch einen jackpot ziehen, nämlich dann, wenn AF die Allokation hin zu höheren Ausschüttungen/Rückkäufen verändert. Vorher wird sie natürlich selbst am Markt billig NMM-aktien kaufen - und irgendwann einen "billigen" squeeze-out suchen, s. NM und NMCI in der Vergangenheit. Aber ganz ohne Kurssteigerung wird das nicht gehen - und davon kann man profitieren.
disclaimer: NMM ist seit Jahren meine grösste Position im Schiffsaktienbereich, kam über NMCI-uebernahme an meine derzeitige Position. Bin also "biased".
nanu
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