Kleine und mittlere Unternehmen

Bei Small und Mid Caps sind höhere Renditen nicht zwingend mit höheren Risiken verbunden

Small und Mid Caps performen langfristig besser

 

„Es mag wie ein Klischee klingen, aber auch große Unternehmen haben einmal klein angefangen. Deshalb ist es umso überraschender, dass kleine und mittlere Unternehmen in diversifizierten Aktienportfolios oftmals außer Acht gelassen werden“, stellt Guy Lerminiaux, CIO für die fundamentale Aktienanalyse bei Degroof Petercam AM, fest. „Small- und Mid Caps bieten im Umfeld eines reifen Bullenmarktes derzeit attraktive Gelegenheiten. Unterbewertungen finden sich insbesondere in Nischenmärkten.“

 

Anlagestrategen sind sich häufig darüber einig, bestimmte Regionen, Sektoren oder Anlagestile zu bevorzugen. Sie sind sich aber selten einig darüber, in welche Marktkapitalisierungen man investieren sollte. Fakt ist, dass Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung beständig höhere Renditen erzielen. Anleger, die seit der Jahrtausendwende ausschließlich in einen Index der 50 größten Unternehmen der Welt investiert waren, wäre ein ansehnlicher Teil zusätzlicher Rendite entgangen.

 

„Ein Large-Cap-Portfolio ist seit Anfang 2003 um etwa 30 Prozent gestiegen, während ein Portfolio aller anderen Unternehmen im MSCI World etwa um 130 Prozent zulegte. Das ist ein recht bedeutender Performanceunterschied, wenn man berücksichtigt, dass die 50 Mega-Marktkapitalisierungen starke Marken und solide Bilanzen haben und extrem rentabel sind“, sagt Guy Lerminiaux. „Noch bemerkenswerter ist, dass die Mega-Kapitalisierungen beständig eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zu mittleren und kleineren Unternehmen verzeichneten. Die Outperformance von Small- und Mid Caps wird dabei umso grösser, je länger der betrachtete Anlagehorizont ist.“

 

Nach der traditionellen Wirtschaftstheorie sind höhere Renditen stets mit höheren Risiken verbunden. Dies muss nach Ansicht des Degroof Petercam-Aktienexperten jedoch nicht zwingend für qualitativ hochwertige Small- und Mid  Caps gelten - also geringer kapitalisierte Unternehmen, die beständig solide Cashflows generieren und durch einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil eine starke Position in ihren jeweiligen Märkten einnehmen.