Deutsche Beteiligungs AG: Ziele übertroffen und weiteres Wachstum angekündigt

Nach Darstellung der Analysten von SRC Research hat die Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) mit Vorlage der vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2016/17 (per 30.9.) sowohl die Schätzungen der Analysten als auch die eigene Guidance übertroffen. In Reaktion darauf hat SRC Research sein Kursziel für die Aktie der DBAG erhöht und das positive Votum bestätigt.

Zu der positiven Entwicklung haben laut SRC Research beide Segmente beigetragen. Im Beteiligungsgeschäft habe die Gesellschaft von den sehr erfolgreichen Veräußerungen, aus denen ein Abgangsergebnis von knapp 82 Mio. Euro erzielt worden sei, profitiert und das Ergebnis um fast 60 Prozent auf 94 Mio. Euro verbessert. Die Erträge aus dem Segment Fondsverwaltung und -beratung seien ebenfalls deutlich, um fast 50 Prozent, gestiegen und haben 27 Mio. Euro erreicht. Laut SRC Research sei diese Entwicklung vor allem durch die Erträge aus dem DBAG Fund VII getrieben, der für 9 Monate zum Ergebnis beigetragen habe.

Das Konzernergebnis nach Minderheiten habe mit über 90 Mio. Euro 83 Prozent über dem Vorjahr und somit auch über der Gewinnprognose von SRC Research (87 Mio. Euro) gelegen, womit sich die Eigenkapitalrendite auf 26,5 Prozent belaufe. Vor dem Hintergrund des sehr erfolgreichen Geschäftsverlaufs werde das Management der DBAG eine Dividende von 1,40 Euro je Aktie vorschlagen, was einer Erhöhung von 17 Prozent und einer attraktiven Dividendenrendite von über 3 Prozent entspräche.

Für das laufende Geschäftsjahr gehen die Analysten davon aus, dass die Erträge aus dem Segment Fondsberatung weiter steigen werden. Dagegen rechnet das Analystenteam im Segment Private Equity-Investments mit einem deutlichen Rückgang. Dieser sei aufgrund der hohen Veräußerungsgewinne in 2016/17 aber keine Überraschung. Insgesamt hat das Team von SRC Research aber die GuV-Schätzungen für das aktuelle und die kommenden Geschäftsjahre angehoben und geht jetzt für 2017/18 von einem Konzernergebnis von über 53 Mio. Euro aus.

Auch das Management der DBAG habe eine Guidance für das laufende Geschäftsjahr sowie für die zwei Folgejahre ausgegeben und strebe für 2017/18 ein Konzernergebnis von über 51 Mio. Euro und für 2018/19 eine weitere Steigerung um über 20 Prozent an.

Auf Basis des als sehr gut beurteilten Ergebnisses, der Anhebung der GuV-Schätzungen sowie einer erhöhten Dividendenerwartung haben die Analysten ihr Kursziel für die DBAG-Aktien auf 48 Euro (zuvor: 46 Euro) angehoben und das Rating „Accumulate“ bestätigt.

Hinweis nach § 34b WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:

http://www.src-research.de/pdf/DBAG_24Nov2017.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Stefan Scharff
Kursziel: 48,00 EUR