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Warum Investoren Volatilität lieben sollten
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Börsenanalysten sagen selten Dinge, die für normale Investoren bedeutsam sind. Aber ein Interview von CNBC mit Mike Wilson, einem Analysten von Morgan Stanley, war die berühmte Ausnahme von der Regel. Der Analyst sagte, dass ein Bärenmarkt – dabei fallen die Aktienkurse des S&P 500 um mehr als 20 % – bereits eingetreten ist. Das klingt zwar angsteinflößend, ist aber eigentlich eine gute Nachricht für Investoren und sollte mit Freude gesehen werden.
Eine nichttraditionelle Definition eines Bärenmarktes
Wilson definiert einen Bärenmarkt anders als die meisten. Anstatt damit einen marktweiten Rückgang zu meinen, schaut er nach einzelnen Unternehmen oder Branchen mit Problemen. In dem CNBC-Interview sagte er, dass das die gegenwärtige Situation darstellt.
Ich denke, wir sind inmitten eines rollenden Bärenmarktes. Jeder Sektor hat dieses Jahr mindestens elf oder zwölf Prozent eingebüßt. Manche sind 18, 19 oder 20 Prozent im Minus. Der Index jedoch verschleiert die Situation. Aber es gibt große Probleme da draußen. Lebensmittel, die Bauwirtschaft, manche Halbleiterhersteller, die sehr zyklisch sind, haben Probleme, aber manche schlagen sich sehr gut. Daher ist die Situation sehr gemischt, es geht nicht alles gleichzeitig nach unten.
Was bedeutet das? Obwohl der S&P 500 seit Jahresbeginn auf ein Allzeithoch geklettert ist, war es ein sehr geringer Zuwachs in diesem Jahr. Diese Zahl kann jedoch irreführend sein, da manche Branchen hinterherhinken. Die Probleme werden von Sektoren verschleiert, die sich wieder erholt haben, wie Halbleiter. Die Grafik zeigt die Situation:
Besonders bekannte Technologieriesen wie Facebook, Apple, Amazon und die Googlemutter Alphabet haben allein 12 % des S&P 500 Index ausgemacht. Damit beeinflussen Sie die Entwicklung des gesamten Aktienmarktes.
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Der Grund für die Probleme einiger Unternehmen sind Löhne, operative Kosten und steigende Investitionen. Das ist gut für langfristiges Wachstum, aber kurzfristig zieht es die Gewinne nach unten. Investoren sind im Allgemeinen ziemlich kurzsichtig und das Übertreffen des Vorjahresgewinns hatte immer die höchste Priorität. Durch die Steuererleichterung im Dezember könnten die Gewinne 2019 nur schwer zu überbieten sein, da die Kosten für Arbeitnehmer und Investitionen wachsen. Wilson argumentiert daher, dass wir bereits einen rollenden Bärenmarkt haben und dieser bis Ende 2019 anhalten könnte.
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