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Marktkommentar: Eduardo Mollo Cunha (Eyb & Wallwitz): Reporting September 2018
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Marktkommentar Eduardo Mollo Cunha (Eyb & Wallwitz): Reporting September 2018

Nachrichtenquelle: Asset Standard
08.10.2018, 10:00  |  604   |   |   

Angetrieben von der Steuerreform sprudeln die US-Unternehmensgewinne

Auch im September zogen amerikanische Aktien weiterhin einsam ihre Kreise. Während die Börsen in Europa und besonders der deutsche Markt weiter unter dem internationalen Handelskonflikt und den Eskapaden der italienischen Regierung zu leiden haben, eilen die US-Börsen von einem Rekord zum nächsten. Angetrieben von der Steuerreform sprudeln die Unternehmensgewinne. Weder die Verteuerung der Importe durch Strafzölle, noch die Ankündigung weiterer Zinserhöhung durch die FED vermochten den Aktienmarkt zu schrecken. Anders sieht es bei den Anleihen aus: Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries liegt wieder über der vielbeachteten 3%-Marke und zieht die Renditen von Staatsanleihen aus der Eurozone mit nach oben. Der US-Dollar erhält hingegen sowohl von der FED, dem ungelösten Konflikt mit China wie auch den Turbulenzen in einigen Schwellenländern und Italien weiter Unterstützung. 

Für die nächsten Wochen erwarten wir eine Fortsetzung der nervösen Stimmung. Trotzdem „verkauft“ sich Europa aktuell unter Wert. Da das Umfeld vom Konsens negativer eingeschätzt wird als von uns, setzen wir auf höhere Aktienkurse bis zum Jahresende. 

INVESTMENTTALK AUS DER KAFFEEKÜCHE 

Europa und die westliche Welt verschonten Anleger zuletzt mit makroökonomischen Überraschungen. Anders sieht es in einigen Schwellenländern aus. In unserem Podcast besprechen wir, wie die Situation in Argentinien und der Türkei zu bewerten ist und welche Folgen der Handelskrieg zwischen den USA und China für diese Region haben könnte. 

Phaidros Funds Balanced

Der PHAIDROS FUNDS BALANCED verlor je nach Anteilsklasse zwischen -0,53% und -0,64% und liegt weiterhin seit Jahresbeginn im obersten Dezil seiner Vergleichsgruppe. Erneut war die Aktie des Amazon-Konkurrenten Shopify unser größer Ergebnisbringer. Hingegen hat die Aktie von JD.com, deren Vorstandsvorsitzender in den USA eines sexuellen Übergriffs beschuldigt wurde, deutlich gekostet. Bei den Anleihen hat die Wandelanleihe des Sensorenproduzenten AMS deutlich nachgegeben. Wir haben die Aktien von Pfizer nach einem guten Kursaufschwung vollständig verkauft und sind im Gegenzug eine erste Position in Aktien von Osram eingegangen. Osram ist stark unter die Räder gekommen und musste sich strategisch neu ausrichten. Wir halten die Aktie mittlerweile für sehr attraktiv bewertet. Darüber hinaus haben wir Anleihen von Arcelik gekauft. Die Firma produziert hauptsächlich in der Türkei und hat ihren größten Absatzmarkt in der EU. Der Verfall der türkischen Lira kommt ihr sehr entgegen.


Phaidros Balanced MS Peer Group*    
Return Vola Return Vola
10J p.a. 7,5 7,2 2,4 5,8
5J p.a. 8,0 7,8 3,0 5,3
3J p.a. 9,2 7,1 2,9 5,0
1J 7,2 6,3 0,2 4,1
YTD 5,1 - -1,1 -
* Morningstar Kategorie Mischfonds flexibel - Global

Phaidros Funds Conservative

Der PHAIDROS FUNDS CONSERVATIVE verlor je nach Anteilsklasse zwischen -0,24% und -0,28% und liegt nach wie vor seit Jahresbeginn im obersten Dezil seiner Vergleichsgruppe. Im September war der Wertentwicklungsbeitrag aus dem Aktiensegment leicht negativ (besonders schwach waren Scout24 und Krones, besonders stark Thyssen und Total) und im Anleihesegment aufgrund des hohen Anteils von Hochzinspapieren leicht positiv. In den letzten Wochen haben wir einige Umschichtungen im Aktienportfolio vorgenommen: Vonovia wurde komplett verkauft, den Pharmasektor haben wir über Novartis weiter aufgebaut und außerdem Osram in der Erwartung eines sich verbessernden Gewinnumfelds zugekauft.

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