easyfolio Quartalsbericht 3/2018

Weiterhin gemischtes Bild am Kapitalmarkt

“Sell in May and go away, buy again on St. Leger’s Day”. Die Börsenweisheit, die empfiehlt im Mai Aktien zu verkaufen, um dann Mitte September – nach den berühmten Pferderennen in Doncaster – wieder in den Aktienmarkt einzusteigen, konnte sich in diesem Jahr nicht so recht durchsetzen.

Die globalen Aktienmärkte waren im 3. Quartal vom volatilen Seitwärts- bzw. Abwärtstrend geprägt. Noch immer sind einige wenige, aber nicht unbedeutende Störfaktoren am Werk. Zum einen schwelt der Handelskonflikt zwischen den USA und insbesondere China weiter, so dass die Sorgen um dämpfende Einflüsse auf Konjunktur und Unternehmensgewinne anhalten. Zum anderen tun sich einige Unternehmen zurzeit recht schwer – der Gewinnmotor stottert. Eine Reihe deutscher börsennotierter Gesellschaften musste in den letzten Wochen ihre Gewinnerwartungen aus verschiedenen, zum Teil konjunkturunabhängigen, Gründen zurücknehmen.

Politische Störfaktoren kamen hinzu. Hierzu zählt die krisenbehaftete Entwicklung mancher Schwellenländer. Aber auch die Finanzpolitik der neuen italienischen Regierung war und ist eine Belastung für die Märkte. Beide Faktoren dürften die Kapitalmärkte weiter begleiten. Denn nicht wenige Schwellenländer stehen möglicherweise vor einer Phase des Abbaus ihrer (internen wie externen) Verschuldung. Ein Prozess, der sich über Jahre hinziehen kann. Bei erkennbaren Fortschritten jedoch kann in diese Ländergruppe schnell wieder Kapital zurückfließen.

Italien betreibt als souveräner Staat eine auf die heimischen Wähler zielende Finanzpolitik und kümmert sich weniger um das fiskalpolitische EU-Regelwerk oder um die Erwartungen der Finanzmärkte. Ob letztlich die Kapitalmarktdisziplin siegt und sich die italienische Regierung etwas weniger ausgabefreudig zeigt, ist derzeit noch ungewiss.

Im dritten Quartal legte easyfolio 30 um  0,7 Prozent zu, easyfolio 50 gewann 1,3 Prozent und an der Spitze stand easyfolio 70 mit 1,6 Prozent. Die Performance auf Jahresbasis liegt weiterhin zwischen -1,3 Prozent und -0,2 Prozent.

 Christian Gombert, Portfoliomanager easyfolio

 

 

 

 

 

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