Kapitalmarktaktivitäten der KfW stehen für Liquidität, Flexibilität und Verantwortung

Frankfurt am Main (ots) -

- 2018: Euro ist Refinanzierungswährung des Jahres
- 2019: Verlässliches Anleiheangebot von circa 80 Mrd. EUR
- KfW intensiviert Engagement für Green-Bond-Standards

Die KfW blickt bei ihren Kapitalmarktaktivitäten auf ein sehr
erfolgreiches Jahr zurück. Per 03.12.2018 wurden 140 Anleihen im
Volumen von 75,5 Mrd. EUR (2017: 78,2 Mrd. EUR) emittiert. Darunter
waren einige herausragende Emissionen. Gutes Timing und schnelles
Reagieren auf Investoreninteresse waren der Schlüssel zu diesem
Erfolg.

Mit 61% erreichte der Euro einen Rekordanteil am gesamten
Refinanzierungsvolumen (2017: 53%). Die KfW war damit 2018 die größte
nicht-staatliche Emittentin im Euro-Markt. Der Anteil des US-Dollar
lag bei 27% (2017: 34%). Einen Großteil der Mittel nahm die
Förderbank unter ihren "Benchmark-Programmen" (73%) auf, ein Wert
höher als jemals zuvor. Der Trend der letzten Jahre, wonach
Investoren großvolumige, liquide Anleihen in Kernwährungen
bevorzugen, hielt 2018 an. Die KfW hat im Euro die günstigen
Refinanzierungsbedingungen und die große Investorennachfrage genutzt,
um ihr Fördergeschäft kosteneffizient zu refinanzieren. Der Markt
wurde zum einen durch das Anleihekaufprogramm des Eurosystems
("PSPP") unterstützt, zum anderen war die Investorennachfrage nach
Euro-Anleihen insgesamt besonders hoch. Auch im strategisch wichtigen
US-Dollar-Markt platzierte die KfW bedeutende Benchmarkanleihen, die
auf sehr gute Nachfrage bei Investoren trafen. Mit ihren
US-Dollar-Emissionen unterstreicht die KfW den hohen Stellenwert
dieses Marktzugangs für ihre Refinanzierungsstrategie, denn 2018
ergab sich für die KfW nur gelegentlich ein Refinanzierungsvorteil
des US-Dollar-Marktes gegenüber dem Euro-Markt.

Entscheidend für erfolgreiche Transaktionen ist gutes Timing: es
gilt stets, das Interesse der internationalen Investoren für
KfW-Produkte zielgerichtet in einem möglichst stabilen Marktumfeld zu
bedienen. Unsicherheiten über den Brexit, der Handelsstreit zwischen
den USA und China oder die politische Situation in Italien haben für
hohe Volatilität in den Märkten gesorgt. Gleichwohl hat die KfW
mehrfach bewiesen, dass sie den richtigen Zeitpunkt für Transaktionen
geschickt wählt und so großvolumige, liquide Anleihen sehr
erfolgreich platzieren kann. Diesen Herausforderungen wird sie sich
auch 2019 stellen.

Marktbedingungen geprägt durch geldpolitischen Einfluss

Das Eurosystem generierte mit dem Kaufprogramm PSPP eine große
Nachfrage, so dass KfW-Anleihen im Sekundärmarkt teilweise schwer zu