Ratingagentur Scope

Scope bewertet den offenen Immobilienfonds UBS (D) Euroinvest Immobilien mit einem Rating von a- (AIF)

Der UBS (D) Euroinvest Immobilien wurde 1999 ursprünglich für institutionelle Anleger und vermögende Privatinvestoren aufgelegt. Das Fondsvermögen ist durch die Krise der offenen Immobilienfonds von einst 2,4 Mrd. Euro per Ende 2008 auf nunmehr noch 849 Mio. Euro abgeschmolzen. Der Fonds hat allerdings bereits 2013 eine Transformationsphase angestoßen, deren Umsetzung bereits deutliche Erfolge zu verzeichnen hat.Der UBS Euroinvest ist in diesem Zusammenhang auch der einzige Fonds, der nach langer Rücknahmeaussetzung in Folge der Finanzkrise nicht abgewickelt wurde, sondern nun repositioniert wird.

In diesem Zuge wurde das Immobilienportfolio bereits stark bereinigt. Das aktuell vorhandene Portfolio ist weiterhin breit europäisch allokiert und soll auch zukünftig seinen starken Fokus außerhalb Deutschlands beibehalten. Dies wird auch durch die gewählte steuerliche Teilfreistellungsquote für Fondserträge von 80% unterstrichen, deren Voraussetzung mindestens 51% Immobilienanlagen außerhalb Deutschlands sind.

Scope schätzt die bereits umgesetzte und auch die zukünftig angestrebte Strategie des UBS Euroinvest als aussichtsreich ein. Zielführend in diesem Zusammenhang ist aus Sicht der Ratingagentur auch die Einführung zweier neuer Anteilklassen für Privat- und professionelle Anleger, so dass diese beiden Gruppen und institutionelle Investoren mit ihren unterschiedlichen Mindestanlagesummen und Ausgabeaufschlägen voneinander getrennt sind.

Die Einjahres-BVI-Rendite des Fonds betrug per 31.10.2018 4,9%, was über dem Branchenschnitt liegt. Die durch das Management mittelfristig angestrebte BVI-Rendite wird mit zwischen 3,3% p.a. und 5,1% p.a. angegeben. Das aktuelle Renditeniveau wird durch ein hohes Bewertungsergebnis von 3,4% getragen. Dieses erklärt sich durch die vollzogenen Wertanpassungen des Bestandes in der Vergangenheit und die inzwischen erfolgte Markterholung an den Immobilienmärkten.

Zum Bewertungsstichtag, dem 31.10.2018, zeichnet sich das Immobilienportfolio des UBS Euroinvest vor allem durch seine günstige Größenstruktur aus. Die Immobilien des Fonds liegen allesamt in der als fungibel geltenden Größenklasse bis 100 Mio. Euro und weisen eine durchschnittliche Objektgröße von 42,6 Mio. Euro auf. Des Weiteren verfügen nur zwei der 19 Objekte über Mietverträge mit sogenannten Single-Tenants. Diese laufen zudem erst in den Jahren 2022 und 2025 aus.