Ratingagentur Scope

Scope bewertet den JPMorgan Funds - US Opportunistic Long-Short Equity Fund mit der Top Note „A“

Scope Analysis hat den in US-amerikanischen Aktien anlegenden Fonds JPMorgan Funds - US Opportunistic Long-Short Equity Fund analysiert. Der Fonds setzt zur Steuerung des Risikos Short-Positionen in US-Aktien ein und soll Aktienmarktexposure bei deutlich reduzierter Volatilität bieten. Die Performance des Fonds seit Auflage ist sehr überzeugend. Über drei Jahre konnte der Fonds seine Peergroup um annualisiert 3,4% übertreffen. Insgesamt erhält der Fonds das Top-Rating A („sehr gut“). Im Folgenden werden die wichtigsten Aspekte der Analyse vorgestellt.

Zum Fonds:

Das Portfoliomanagement ist auf die Erzielung von Alpha durch „Stock Picking“ fokussiert. Die tiefgehende Analyse von Unternehmen frei von Benchmarkvorgaben steht daher im Vordergrund. Der Fonds geht zur Steuerung des Portfoliorisikos neben Long- auch Shortpositionen ein.

Der Portfoliomanager Rick Singh hat eine ausgesprochen lange Investmenterfahrung von mehr als 18 Jahren. Singh ist ein anerkannter Experte im Management von Hedge-Fonds Strategien. Er war vor seinem Eintritt bei J.P. Morgan AM im Jahr 2013 Partner / Managing Director bei den drei Hedge-Fonds-Anbietern 3G Capital, Karsch Capital und Standard Pacific.

Als Basis für das eigene Research greift das Portfoliomanagementteam auf die Expertise der US Equity Plattform bei J.P. Morgan AM zurück. Darüber hinaus führt Rick Singhs Team proprietäres Research zu den einzelnen Titeln durch. So werden auf eigenen Annahmen basierende DCF- Bewertungsmodelle aufgebaut.

Für Langfristpositionen auf der Long-Seite mit einer Haltedauer von mehr als drei Jahren kommen Unternehmen mit exzellentem Management, einer starken Wettbewerbsposition, überdurchschnittlichem Gewinnwachstum, sowie hohem positiven Free Cash Flow in Betracht.

Unternehmen, die einer Beeinflussung ihres Wachstumspfad unterliegen, etwa weil eine Änderung der Industriestruktur, des regulatorischen Umfeldes oder eine Änderung der Ertragskraft vermutet wird, kommen – je nachdem ob die Einschätzung positiv oder negativ ausfällt – als Long- oder Shortposition in Betracht. Die Haltedauer liegt bei diesen Titeln typischerweise bei sechs bis neun Monaten.

Das Portfolio ist relativ konzentriert und umfasst in der Regel rund 50 Positionen, jeweils 25 auf der Long- und Shortseite. Long-Positionen werden mit maximal 10% Gewichtung eingegangen, während Short-Positionen bis zu einer Gewichtung von bis zu -6% möglich sind.

Typischerweise hat das Portfolio ein Netto-Long Exposure, welches meistens zwischen 35% und 70% liegt. Allerdings sind – abhängig vom Marktumfeld und der Überzeugungen in die Einzelpositionen – auch Netto-Short Positionen möglich. Das Brutto-Exposure liegt typischerweise zwischen 100-130%.

Das Portfolio ist derzeit mit netto 45% investiert. Stark gewichtete Long-Positionen finden sich insbesondere in den Bereichen des Gesundheitswesens und der Kommunikationsdienstleister, während die Short-Seite sich insbesondere auf Konsum- und Industriewerte fokussiert. Der Investitionsschwerpunkt des Portfolios liegt darüber hinaus derzeit bei „Blue Chips“. 96% des Portfolios sind in Aktien mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 25 Mrd. USD investiert.

Ratingbegründung

Die sehr gute Bewertung ist vor allem auf folgende Gründe zurückzuführen:

• Scope bewertet das Investment Team mit „sehr gut“. Der Portfoliomanager Rick Singh, der die Strategie seit Auflage verantwortet, überzeugt mit seiner sehr langjährigen Erfahrung im Management von Hedgefonds-Strategien bei führenden Anbietern.
• Die Performance des Fonds seit Auflage ist überzeugend. Über 3 Jahre konnte der Fonds seine Peergroup um annualisiert 3,4% übertreffen. Auch in dem aktuell anspruchsvollen Marktumfeld konnte sich der Fonds gut schlagen und lag im Jahr 2018 mit einer Rendite von 4,8% klar über dem Durchschnitt der Peergroup Aktien long/short Nordamerika.
• Der risikomindernde Charakter der Strategie zeigt sich im Vergleich zum Marktindex S&P 500. Die Volatilität der Strategie liegt mit 8,2% deutlich unter dem Wert des Index mit 11,1% per 31. Dezember 2018.

 

Zum ausführlichen Report

 

Analyst Conference Call

Die Ratingagentur Scope präsentiert die Analyse des Fonds am 5.2.2019 um 15:30 Uhr in einer Telefonkonferenz. Ebenfalls wird der Investment Spezialist für US-Aktien Christian Preussner den Fonds kurz vorstellen. Die Scope-Analysten stehen nach einer kurzen Präsentation für Fragen zur Verfügung.

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