Wo steht Qualcomm in 10 Jahren?

Qualcomm (WKN:883121), der größte Chiphersteller für Mobilgeräte der Welt, war einst eine grundsolide Investition für die Welt nach dem Desktop-Computer. Die Mobil-SoCs (System on Chips) – die eine ARM-basierte CPU, ein drahtloses Modem und eine GPU zusammenfassen – versorgen die meisten Android-Smartphones. Das Portfolio an  Patenten – immerhin das umfangreichste der Welt – sorgt dafür, dass Qualcomm von jedem weltweit verkauften Smartphone einen Anteil bekommt.

Qualcomm erwirtschaftete den größten Teil seiner Einnahmen aus dem Verkauf von Chips für Mobilgeräte und den größten Teil seiner Gewinne aus Lizenzen und Lizenzgebühren, und beides wuchs im vergangenen Jahrzehnt etwa gleich gut und nebeneinander her.

Aber als der Smartphone-Markt gesättigter wurde und bei den Geräten die Margen sanken, behaupteten Regierungsbehörden und OEMs, dass die Lizenzgebühren von Qualcomm zu hoch seien. Konkurrierende Chiphersteller behaupteten zudem, dass Qualcomm den Markt monopolisiert habe, indem man OEMs, die ihre mobilen Chips gekauft hätten, niedrigere Lizenzgebühren angeboten hätte.

Diese Anschuldigungen führten weltweit zu kartellrechtlichen Untersuchungen und Klagen und haben das langfristige Wachstum von Qualcomm belastet. Schauen wir doch mal, wie sich diese Herausforderungen auf den Chiphersteller in den nächsten zehn Jahren auswirken könnten.

Die größten Probleme von Qualcomm

Qualcomm konnte bislang das Wachstum seines margenschwächeren Chipgeschäfts mit der starken Lizenzeinheit stützen. Dieses einfache Geschäftsmodell und die dominante Stellung in beiden Märkten machten Qualcomm zu einem attraktiven Investment. Allerdings sieht sich das Lizenzgeschäft von Qualcomm nun mit Geldbußen und Beschränkungen in China, Südkorea, Europa und den USA konfrontiert. Es gab zudem Klagen von verärgerten OEMs wie Apple (WKN:865985), Huawei und LG.

Qualcomm konnte die meisten OEM-Klagen in den letzten zwei Jahren mit Vergleichen beilegen. Allerdings haben staatliche Regulierungsbehörden in Europa und den USA kürzlich wichtige Kartellverfahren gegen Qualcomm gewonnen, was den Chiphersteller unter Druck setzt, sein Lizenzgeschäft vom Chipgeschäft zu trennen.

Die EU hat Qualcomm wegen seines Modem-Deals mit Apple im vergangenen Jahr mit einer Geldbuße belegt. Das Unternehmen steht noch immer im Fadenkreuz der Ermittler – man untersucht, ob der Chiphersteller etwa die Konkurrenz mit “räuberischen” Preisstrategien aus dem Markt drängen wollte. In den USA entschied ein Landgericht, dass Qualcomm Wettbewerber mit “unangemessen hohen” Lizenzgebühren, unlauteren Geschäftsstrategien und exklusiven Partnerschaften “beseitigt” hat. Das Gericht verlangt, dass Qualcomm seine Technologien an konkurrierende Chiphersteller zu angemessenen Preisen lizenziert und wird Qualcomm sieben Jahre lang überwachen, damit die Auflagen eingehalten werden.