Singulus Technologies
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Geduld für Transformationsprozess erforderlich
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0 KommentareDer unterfränkische NeuerMarktOldie (WKN 723 890) arbeitet zurzeit hart an einem Comeback in der Anlegergunst. Nach Erreichen unseres Kursziels von rund 20 Euro fielen die Papiere des
Spezialanlagenbauers wie ein Stein zurück in ihren alten Tradingkorridor. Mittlerweile ist langsam, aber sicher die Zeit für das eine oder andere Abstauberlimit gekommen.
Margenverfall unaufhaltsam?
DVDRekorder werden immer günstiger, und genau diesen Margenverfall hat auch das Unternehmen aus Kahl zu beklagen. Die Abnehmer der DVDReproduktionslinien versuchen den Preisdruck so gut es geht an die Hersteller abzuwälzen. Als Weltmarktführer kann sich Singulus auf höchste Qualität berufen, was den Preisverfall in gewissem Maße abfängt. In den nächsten zwei Jahren werden beidseitig beschreibbare DVDs auf den Markt kommen, was einen neuen Boom auslösen könnte.
Ein Blick auf die Geschäftszahlen für das erste Quartal zeigt, dass der Umsatz zwar um 22 % auf 69,4 Mio. Euro zulegte, das Vorsteuerergebnis dagegen sogar von 8,7 auf 4,8 Mio. Euro einbrach. Zu recht hat Vorstandschef Roland Lacher daher seit langer Zeit schon gemahnt, dass man sich nicht zu eindimensional auf Replikationsanlagen für optische Datenspeicher verlassen dürfe. Neue Geschäftsfelder wie der boomende Markt für Flachbildschirme oder Hochleistungsbeschichtungen (z.B. von Brillengläsern) gilt es rechtzeitig zu erobern.
Wachstumspfad wird holprig werden
Singulus wird zukaufen müssen, einerseits um noch wachsen zu können, andererseits um angrenzende Geschäftsfelder zu erschließen. Bleibt fraglich, ob der Kapitalmarkt die Geduld aufbringt, niedrige Margen und stagnierende Erträge, wie sie in Transformationsphasen üblich sind, zu tolerieren. Den notwendigen Spielraum für gezielte Zukäufe hat Singulus, wie an der komfortablen Eigenkapitalquote von ca. 70 % zu sehen ist. Einen Teil seiner Rücklagen investiert Singulus erst einmal in eigene Aktien.
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Fazit
Wir erwarten in diesem Jahr einen Umsatzanstieg um ca. 20 %, das operative Ergebnis dürfte weit weniger – wenn überhaupt – zulegen (Vj.: 60,5 Mio. Euro). Auch das Chartbild sieht derzeit wenig einladend aus bei Singulus, ein weiterer Abverkauf in Richtung 12 bis 13 Euro erscheint möglich. Hier allerdings sollten Kauflimits gesetzt werden, da wir den fairen Wert der Aktien unverändert bei rund 18 Euro ansiedeln. Singulus wird die Einführung der euen Technologien vorantreiben und seine Stellung als Marktführer für Replikationsanlagen festigen. Die Aktien bleiben daher ein echter TechnologieBlueChip.
Für die Inhalte ist die Redaktion des PerformaxxAnlegerbriefs verantwortlich. Der PerformaxxAnlegerbrief zählt mit einer Musterdepotperformance von über 500 % (seit 1.1.2001) zu Deutschlands erfolgreichsten Börsenbriefen.
Margenverfall unaufhaltsam?
DVDRekorder werden immer günstiger, und genau diesen Margenverfall hat auch das Unternehmen aus Kahl zu beklagen. Die Abnehmer der DVDReproduktionslinien versuchen den Preisdruck so gut es geht an die Hersteller abzuwälzen. Als Weltmarktführer kann sich Singulus auf höchste Qualität berufen, was den Preisverfall in gewissem Maße abfängt. In den nächsten zwei Jahren werden beidseitig beschreibbare DVDs auf den Markt kommen, was einen neuen Boom auslösen könnte.
Ein Blick auf die Geschäftszahlen für das erste Quartal zeigt, dass der Umsatz zwar um 22 % auf 69,4 Mio. Euro zulegte, das Vorsteuerergebnis dagegen sogar von 8,7 auf 4,8 Mio. Euro einbrach. Zu recht hat Vorstandschef Roland Lacher daher seit langer Zeit schon gemahnt, dass man sich nicht zu eindimensional auf Replikationsanlagen für optische Datenspeicher verlassen dürfe. Neue Geschäftsfelder wie der boomende Markt für Flachbildschirme oder Hochleistungsbeschichtungen (z.B. von Brillengläsern) gilt es rechtzeitig zu erobern.
Wachstumspfad wird holprig werden
Singulus wird zukaufen müssen, einerseits um noch wachsen zu können, andererseits um angrenzende Geschäftsfelder zu erschließen. Bleibt fraglich, ob der Kapitalmarkt die Geduld aufbringt, niedrige Margen und stagnierende Erträge, wie sie in Transformationsphasen üblich sind, zu tolerieren. Den notwendigen Spielraum für gezielte Zukäufe hat Singulus, wie an der komfortablen Eigenkapitalquote von ca. 70 % zu sehen ist. Einen Teil seiner Rücklagen investiert Singulus erst einmal in eigene Aktien.
Fazit
Wir erwarten in diesem Jahr einen Umsatzanstieg um ca. 20 %, das operative Ergebnis dürfte weit weniger – wenn überhaupt – zulegen (Vj.: 60,5 Mio. Euro). Auch das Chartbild sieht derzeit wenig einladend aus bei Singulus, ein weiterer Abverkauf in Richtung 12 bis 13 Euro erscheint möglich. Hier allerdings sollten Kauflimits gesetzt werden, da wir den fairen Wert der Aktien unverändert bei rund 18 Euro ansiedeln. Singulus wird die Einführung der euen Technologien vorantreiben und seine Stellung als Marktführer für Replikationsanlagen festigen. Die Aktien bleiben daher ein echter TechnologieBlueChip.
Für die Inhalte ist die Redaktion des PerformaxxAnlegerbriefs verantwortlich. Der PerformaxxAnlegerbrief zählt mit einer Musterdepotperformance von über 500 % (seit 1.1.2001) zu Deutschlands erfolgreichsten Börsenbriefen.
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