Original-Research
CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Ausgesetzt
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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA
Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901
Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2020
Empfehlung: Ausgesetzt
seit: 14.05.2020
Kursziel: Ausgesetzt
Letzte Ratingänderung: 20.05.2019, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen, Alexander Langhorst
Trotz Corona-Krise solides erstes Quartal 2020
Für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2020 konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA trotz der aufziehenden Corona-Krise steigende Umsätze und ein operatives EBIT auf Vorjahresniveau
vermelden. Getragen wurde dies vom Kerngeschäftsfeld Fotofinishing, das sowohl akquisitionsbedingt als auch organisch weiter wachsen konnte. Dabei profitierte der Bereich in der Krise auch deutlich
von dem verfolgten Omni-Channel-Ansatz.
In Summe konnten bislang durch die positive Entwicklung im Fotofinishing die negativen Auswirkungen der vor dem Hintergrund der COVID-19-Pandemie behördlich angeordneten Beschränkungen auf die
Geschäftsfelder Einzelhandel und Kommerzieller Online-Druck aufgefangen werden. Auch im April stellte sich die Situation nach Vorstandsangabe insgesamt unverändert dar.
Daher sehen wir uns in unserer Meinung bestätigt, dass CEWE die Krise angesichts der starken Positionierung und Innovationsführerschaft im Fotofinishing, die auch jüngst durch die Auszeichnung mit
zwei weiteren TIPA World Awards unterstrichen wurde, gut überstehen können sollte. Zudem bleibt der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von 54 Prozent zum Quartalsende bilanziell sehr solide
aufgestellt.
Gleichwohl sieht der Vorstand aufgrund der in unserem letzten Research vom 02. April ausführlich dargelegten Unwägbarkeiten hinsichtlich der weiteren Entwicklung der Pandemie und ihrer möglichen
Folgen für die einzelnen CEWE-Geschäftsfelder derzeit noch von der Abgabe einer die Krise berücksichtigenden Guidance ab. Vor diesem Hintergrund stellen auch wir die Überarbeitung unserer
Schätzungen weiterhin zurück.
Dementsprechend setzen wir das Kursziel und die Einstufung für die CEWE-Aktie ebenfalls unverändert aus. Dabei bekräftigen wir jedoch ausdrücklich unsere Meinung, dass das erfahrene Management die
Krise gut meistern dürfte, und damit auch unsere positive Einschätzung der Gesellschaft sowie ihrer weiteren Zukunftsperspektiven. Zudem sollte die Ausschüttungsrendite, die auf Basis der trotz
Krise vorgeschlagenen elften Dividendenerhöhung in Folge aktuell bei 2,2 Prozent liegt, den Börsenkurs in einem gewissen Rahmen nach unten absichern. Dabei ist zu berücksichtigen, dass die
ursprünglich für Mitte Juni geplante Hauptversammlung nun im zweiten Halbjahr als 'virtuelle HV' stattfinden soll.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20777.pdf
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Analyst: GSC Research