Solide und günstige Aktie!

Spätestens im Jahr 2010 will Siegfried Koepp, Vorstandschef der elexis AG (DE0005085005) die Umsatzschallmauer von 200 Millionen Euro durchbrechen. Das sagt uns der Firmenlenker im Hintergrundgespräch. „Die EBIT-Marge soll sich in den nächsten Jahren bei bis zu 15 Prozent stabil halten“, so der CEO. Im Bereich Stahl und Druck, die beiden Segmente stehen bislang für rund 70 Prozent der Gesamtumsätze, rechnet Koepp mit einer weiterhin freundlichen Entwicklung. „Die gute Konjunktur im Bereich Stahl hilft und unterstützt unser Wachstum. Ich erwarte nicht, dass dieser positive Trend sich abflacht. Der Aufschwung wird an dieser Stelle aufgrund der großen Nachfrage aus China, Indien und den GUS-Staaten bis ins Jahr 2010 anhalten“. Das Teilsegment Druck wuchs bislang eher verhaltener. „Das ist ein stabiler Markt, der allerdings durch Preisdruck gekennzeichnet ist. Ich erwarte in diesem Segment ab dem kommenden Jahr deutlich mehr Dynamik“. Die Umsätze im Standbein Kunststoff dürften in 2007 bei 30 bis 40 Millionen Euro liegen. „An dieser Stelle rechnen wir in drei bis vier Jahren mit einer Verdopplung der Umsätze“, so Koepp.

Neben organischem Wachstum plant der Vorstandsvorsitzende die Zuwachsraten über Zukäufe zu verstärken. „Wir befinden uns in konkreten Gesprächen bezüglich Akquisitionen“, sagt Koepp. In Concreto hat das Unternehmen zwei Gesellschaften auf dem Radarschirm, die jeweils bis zu 30 Millionen Euro Umsatz stemmen. Gelingt dem Firmenchef zumindest eine Übernahme in den nächsten drei Jahren, könnte elexis in 2010 einen Umsatz von einer Viertelmilliarde Euro einfahren. Finanzieren will die Gesellschaft Übernahmen aus dem Cashbestand und Fremdkapital. „Eine Kapitalerhöhung ist zunächst nicht geplant, ist aber bei einer größeren Akquisition denkbar“, so Koepp. Sollte elexis allerdings nichts zukaufen, will der CEO im kommenden Jahr einen Teil der Liquidität ausschütten. „Falls wir in den nächsten zwölf Monaten keine Firma akquirieren, werden wir die Ausschüttungsquote erheblich ausweiten und das Geld unter unseren Aktionären verteilen“.

Ins Jahr 2007 ist das Unternehmen gut gestartet. Der Umsatz kletterte um 16 Prozent auf 38 Millionen Euro. Der Auftragseingang schnellte in Q1 sogar um 20 Prozent nach oben. Das EBIT lag in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres bei 5,7 Millionen Euro oder um 21 Prozent höher als im vergleichbaren Vorjahresquartal. Die EBIT-Marge erreichte 15 Prozent. Bis Silvester will Koepp Umsätze zwischen 148 bis 162 Millionen Euro verbuchen. Die EBIT-Marge erwartet elexis bei 13 bis 15 Prozent in 2007. Unterstellen wir einen Umsatz von 155 Millionen Euro und eine EBIT-Marge von 15 Prozent, errechnet sich ein operativer Gewinn von mehr als 23 Millionen Euro. Netto dürften in 2007 mehr als 16 Millionen Euro in der Kasse klingeln oder circa 1,75 Euro je Aktie. Bekanntlich steuert Koepp sein Unternehmen nach Profit und Cashflows. Kein Wunder also, dass der CEO in diesem Jahr auch einen knackigen operativen Cashflow in der Größenordnung von 15 bis 17 Millionen Euro erwartet.

Die TradeCentre Altempfehlung elexis hat sich in den vergangenen Jahren im Kurs vervielfacht. Im Herbst des letzten Jahres haben wir Kurse um 17,30 Euro als günstige Einstiegsbasis bezeichnet. Das Kursplus in gut einem halben Jahr rund 50 Prozent! Das ist Spitze. Mit einem KGV von 15 für dieses Jahr ist die Aktie unverändert nicht zu ambitioniert bewertet. Wir raten die satten Gewinne weiter laufen zu lassen.


Viele Grüße

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