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IT zu verschenken - Rückblick: Geschenkt war nicht zu teuer - Seite 2

SAF: Übernahme durch SAP

Mit einem Kurszuwachs von 79,6 % hat sich die Aktie von SAF ebenfalls als Volltreffer erwiesen. Der Spezialist für Softwarelösungen zur Warendisposition feierte an der Börse in den letzten anderthalb Jahren ein eindrucksvolles Comeback, nachdem zuvor mehrmalige Planverfehlungen für anhaltenden Frust gesorgt hatten. Der Kursaufschwung ist aber nur zum Teil auf die erfreuliche Umsatzentwicklung zurückzuführen (+24 % auf 16,6 Mio. Euro in 2009), darüber hinaus hat auch die im Spätsommer letzten Jahres erfolgte Mehrheitsübernahme durch den Branchenprimus SAP für einen Schub gesorgt.

Obwohl der Wert aktuell deutlich über dem damals gebotenen Preis von 11,50 Euro je Anteilsschein notiert, scheint es uns auch hier geboten, an Bord zu bleiben. Einerseits war die operative Performance von SAF zuletzt durchaus überzeugend, andererseits könnte das Unternehmen dank einer intensivierten Einbindung in den SAP-Konzern – SAF-Lösungen sind bereits seit 2002 Bestandteil der SAP-Software – künftig in neue Dimensionen vorstoßen.

ATOSS: Beeindruckende Serie

Große Erlössprünge sind von dem Softwarehaus ATOSS hingegen nicht zu erwarten. Stattdessen steigert die Gesellschaft mit der Präzision eines Uhrwerks Jahr für Jahr Umsatz und Gewinn. In der Finanzkrise kamen allerdings zeitweise Zweifel auf, ob der Hersteller von Personalmanagementsoftware auch in einem desaströsen Umfeld weiter zulegen kann. Im Herbst 2008 stürzte die Aktie deswegen vorübergehend auf ein Mehrjahrestief.

Die Skeptiker wurden schnell eines Besseren belehrt. Nach einem Erlöswachstum von 10 % auf 27 Mio. Euro in 2008, gepaart mit einer EBIT-Steigerung von 35 % auf 5 Mio. Euro, konnte auch die Rezession im letzten Jahr dem positiven Trend nichts anhaben. Mit Zuwachsraten von 8 % (Umsatz) und 9 % (EBIT) demonstrierte das Unternehmen eine beeindruckende relative Stärke. Angesichts der weiterhin erfolgreichen Neukundenakquise und des hohen Auftragsbestands zeigte sich der Vorstand darüber hinaus optimistisch für 2010. Auch nach einem Kurszuwachs von 77,8 % seit unserer Empfehlung bleibt die Gesellschaft damit erste Wahl, gesamtmarktbedingte Rückschläge sollten für Nachkäufe genutzt werden.