Original-Research

Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG

ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.05.2015

Kursziel: 29,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Drews

Hypoport mit bestem Quartal der Unternehmensgeschichte

Hypoport hat gestern seine Q1-Zahlen veröffentlicht, nachdem bereits Ende

April eine Indikation für das erste Quartal bekannt gegeben wurde. Die

wesentlichen Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.

[Tabelle]

Umsatz- und Ergebnistreiber in Q1 war auch die überraschend deutlich

gestiegene Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen (EZB-Effekt). Laut

Bundesbankdaten stieg das Neugeschäftsvolumen um 16% (Jan-Feb) gegenüber

dem Vorjahreszeitraum. Zum Vergleich: In den letzten Jahren wuchs das

Volumen regelmäßig nur mit 2-3%. Die Ergebnisse der einzelnen Segmente

werden im Folgenden beschrieben:

- Privatkundengeschäft (PK): Das Finanzierungsvolumen stieg um 31% auf 1,94

Mrd. Euro. Obwohl das Versicherungsgeschäft weiterhin defizitär sein

dürfte, verbesserte sich das EBIT in diesem Segment um 0,9 Mio. Euro auf

1,2 Mio. Euro.

- Europace (FDL): Auch hier wuchs das Transaktionsvolumen um 31% auf einen

neuen Rekordwert von 11,1 Mrd. Euro an. Das EBIT stieg auf 2,5 Mio. Euro

(Q1 2014: 1,8 Mio. Euro). Die Transaktionsplattform Europace hat

mittlerweile mehr als 300 Banken und Sparkassen angeschlossen.

- Institutionelle Kunden (IK): Der sehr ertragsstarke Bereich IK

verzeichnete hingegen einen EBIT-Rückgang von 2,0 Mio. Euro auf 1,3 Mio.

Euro. Ursächlich hierfür waren höhere Kosten für den Ausbau des

Produktportfolios und weniger 'Big-Deals'. Insbesondere die Abhängigkeit

von einzelnen großen Abschlüssen führt regelmäßig zu volatilen

Quartalsergebnissen in diesem Segment. Die Pipeline für die kommenden

Quartale ist aber gut gefüllt, so dass auch in diesem Segment das Ergebnis

zweistellig wachsen sollte.

Fazit: Die deutlich gestiegen Nachfrage nach Baufinanzierungen ist u.E.

auch auf die EZB-Entscheidung zum Aufkauf von Staatsanleihen

zurückzuführen, die zu einer weiteren massiven Zinssenkung geführt hat.

Während das dynamische Wachstum bisher durch die eigene Wettbewerbsstärke

gespeist war, profitiert Hypoport nun auch von einer verbesserten

Marktlage. Dies dürfte dazu führen, dass im laufenden Jahr erneut eine

überproportionale Ergebnisverbesserung erzielt wird. Durch die Gewinnung

weiterer Marktanteile in der Immobilienfinanzierung und die

Restrukturierung des Versicherungsgeschäfts (Fokus auf Bestandsgeschäft)

ist das Unternehmen auch für die Zukunft sehr gut positioniert. Wir

bestätigen daher unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Kursziel: 29,00 Euro