C-QUADRAT Gold

Monatskommentar Gold und Goldaktien November 2015 - Seite 3

Die Produzenten der Rohstoffe der Industrieproduktion, beispielsweise Erdöl, Eisenerz und Kupfer, geraten aufgrund der schwachen Rohstoffpreisentwicklung zunehmend in finanzielle Schwierigkeiten. Zuletzt musste das weltweit fünftgrößte Bergbauunternehmen – Anglo American – massive Stellenkürzungen und weitere Sparmaßnahmen verkünden. Dieses sich entwickelnde Szenario gehört zu unseren zentralen Thesen, welche für die Goldminenaktien sprechen: Flächendeckende Fehlinvestitionen, insbesondere im Rohstoffbereich und in China, haben zu großen Überkapazitäten und nun zu sinkenden Preisen geführt. Haben die Goldproduzenten bis vor Kurzem unter dieser Produktionsausweitung aufgrund steigender Kosten stark gelitten, dürften sie in den kommenden Jahren überproportional von stabilen bis sinkenden Kosten profitieren. Die nachlassende Konkurrenz um Produktionsmittel durch andere Minenunternehmen sollte die Margen auch bei niedrigen Goldpreisen stabilisieren. Das ganze Thema war unserer Sicht der Grund für die starke Underperformance der Goldminenaktien in den letzten Jahren, gleichzeitig aber eines der stärksten Argumente für ein aktuelles Engagement in diesem Sektor.

Portfolio
Der Fonds verlor im November -11,0% und entwickelte sich damit leicht schlechter als das Vergleichsvermögen. Die Investitionsquote wurde kaum verändert, der Aktienanteil lag zum Monatsende bei 85%, am Geld liegende Absicherungen bei –12%, Werte mit Marktkapitalisierung <1 Mrd. USD bei 35%, Silberaktien bei 17%, Geldmarkt und Staatsanleihen bei 12%, der ungesicherte Fremdwährungsanteil bei 50%.

C-QUADRAT Gold & Resources Fund (EUR) - blau
FTSE Gold Mines Index (USD) - schwarz

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