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Der einfache Grund, warum ich keine Aktie von Tesla Motors kaufe - Seite 2
12384 
0 KommentareEin Verlustgeschäft
Tesla gab für jede Aktie von SolarCity 0,11 seiner eigenen Aktien her. Lass mich dir sagen, was ich glaube, was sie im Gegenzug an intrinsischem Wert erhalten haben: Null. Ich finde nämlich, dass SolarCity aktuell genau das wert ist. Das Unternehmen ist nicht profitabel. Weder nach allgemein anerkannten Buchhaltungsrichtlinien oder wenn wir uns den Cashflow ansehen. Die aktuellen Schätzungen rechnen mit einem Verlust von knapp einer Milliarde US-Dollar im Jahr 2017, nachdem 2016 schon 925 Millionen US-Dollar verbrannt wurden.
Bis zum Ende des dritten Quartals 2016 waren die Barreserven von SolarCity auf 259 Millionen US-Dollar gesunken. Zwölf Monate zuvor waren es noch 373 Millionen US-Dollar gewesen und das obwohl man eine Kapitalerhöhung durchgeführt und im selben Zeitraum zusätzliche Schulden in Höhe von 849 Millionen US-Dollar aufgenommen hat. Trotzdem bezeichnet Tesla die Übernahme als einen finanziellen Vorteil, der die Bilanz von Tesla stärken soll. “Wir erwarten, dass SolarCity in den nächsten drei Jahren mehr als eine halbe Milliarde US-Dollar zu unserer Bilanz beitragen wird.“ Das ist doch nur Wunschdenken wenn du mich fragst.
Offensichtlich bin ich nicht der einzige, der den Wert von SolarCity für die Tesla Aktionäre mit Skepsis betrachtet. Bei der Börsenaufsicht SEC wurde am 31. August gemeldet, dass bei Tesla 15 institutionelle Investoren nicht in SolarCity investieren wollten, auch nicht in Form von Aktien und dass das Unternehmen vor einem Liquiditätsproblem stehe. Die letzten Zahlen gaben dem Unternehmen einen Altman-Z-Score von -0,20, was ein bedeutendes Insolvenzrisiko darstellt.
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Mit der Übernahme durch Tesla konnte sich SolarCity an den eigenen Haaren aus dem Sumpf ziehen, sodass die finanziellen Probleme jetzt nicht mehr unmittelbar vor der Tür stehen. Diese Übernahme aber als etwas anderes zu klassifizieren als eine Rettungsmission, erfordert aber, dass man die Vision von Elon Musk im Bezug auf die reichen Synergien zwischen den beiden Unternehmen teilt. Und das tue ich aber nicht. Wie es der Finanzprofessor von der Universität von New York und Bewertungsexperte Aswath Damodaran im September ausgedrückt hatte:
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