Snapchat Quartalszahlen – Die Blase platzt (Aktie

-24 Prozent)

Snap Inc (WKN: A2DLMS / ISIN: US83304A1060), das US-amerikanische Unternehmen hinter Snapchat legte heute erstmals die Quartalszahlen auf den Tisch. Die Zahlen enttäuschen auf ganzer Linie, ein weiterer erheblicher Verlust steht zu Buche. Doch vor allem das schwächelnde Benutzerwachstum drückt auf die Stimmung. 

• Snap Inc. veröffentlichte am Mittwochabend nachbörslich zum ersten mal Quartalszahlen.
• Der Umsatz liegt im ersten Quartal mit 149 Mio. USD unter den Wallstreet-Erwartungen von rund 158 Mio. USD.
• Der durchschnittliche Umsatz pro User (ARPU) lag mit 0,90 USD 181 % höher als im vergangenen Jahr.
• Zu Buche steht dennoch ein Gewinn je Aktie von -2,31 USD, der Analystenkonsens lag bei -2,05 USD.

Snap Inc, das US-amerikanische Unternehmen hinter der Instant-Messaging App Snapchat legte am Mittwochabend nach Börsenschluss die ersten Quartalszahlen auf den Tisch. Heiß erwartet waren die Quartalsergebnisse vor allem deshalb, da belastbares Zahlenmaterial bis zuletzt nicht vorhanden war.

Klar war hingegen, das die Aktie im Lichte der vermeintlich dramatisch hohen Bewertung empfindlich auf Abweichungen vom Analystenkonsens reagieren würde.

Was bisher geschah

Der Börsengang selbst bereitete vielen Börsianern bereits Kopfschmerzen. Mit einem Verlust von knapp einer halbe Milliarde US-Dollar war eine Zielbewertung von rund 25 Mrd. USD astronomisch. Kurz nach dem Börsengang sollte sich das Unternehmen nochmals erheblich verteuern, doch auch das ansehnliche Umsatzwachstum konnte diesen Preis nicht rechtfertigen. Wie kann die Bewertung eines wachstumorientierten Unternehmens also in einen sinnvollen Kontext gesetzt werden?

Das Kurs-Umsatz-Verhältnis ist hierbei eine Kennzahl, die bei vergleichbaren Wachstumsaktien gerne herangezogen wird. Insbesondere bei Internet-Tech-Werten macht das Sinn, schließlich fehlt eine bewertbare Substanz. Der Börsenwert wird vielmehr über die Zukunftsaussichten generiert. Das Letztere über einen erheblichen Ermessensspielraum verfügen, ist selbstverständlich.

Doch ein Vergleich gab bereits zum Börsengang ein recht eindeutiges Indiz. Der Snap IPO stellte selbst die Börsengänge von Twitter und Facebook in den Schatten. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis von Snap lag bei über 60 und somit weit abgeschlagen an der Spitze.

Kurs-Umsatz-Verhältnis zum Zeitpunkt des Börsengangs: Snap Inc. im Vergleich mit vergangenen Tech-Börsengängen. Quelle: Bloomberg, SEC Filings, Fortune

Die aktuellen Quartalszahlen

Unter dem Strich verfehlte Snap Inc. im ersten Quartal die Analystenerwartungen. Mit einem Verlust von 2,31 USD liegt das Unternehmen nochmals deutlich unter den Prognosen von -2,05 USD. Das klingt zunächst tragischer, als es ist. Denn ein deutlicher Verlust wurde ohnehin erwartet. Wichtiger ist bei stark wachstumsorientierten Werten wie Snap Inc. die Entwicklung von Umsatz und Nutzerzahl.