KFM Deutsche Mittelstand AG

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "4,50%-Hörmann-Anleihe" (UPDATE)

Unternehmensmitteilung für den Kapitalmarkt

Düsseldorf (pta010/27.07.2017/09:30) - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur 4,50%-Anleihe der Hörmann Industries GmbH (WKN A2AAZG) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe aufgrund der rückläufigen Rendite als "durchschnittlich attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.
Die Aktivitäten der Hörmann Industries mit ihren drei Geschäftsbereichen bündeln das Industrie-Geschäft der 1955 gegründeten Hörmann-Gruppe.

Im größten Segment "Automotive" agiert Hörmann als führender Zulieferer von metallischen Komponenten und Systemen für die Nutzfahrzeug-, Bau- und Landmaschinenindustrie. Dazu gehören beispielsweise Chassisteile wie Rahmenlängsträger für schwere Lkw oder Komplettsysteme, die Just-in-Sequence an fast alle bedeutenden Fahrzeughersteller (OEMs) geliefert werden. Im Segment "Automotive" werden etwa 74% des Konzernumsatzes erwirtschaftet (Geschäftsjahr 2016). Hörmann deckt die komplette Wertschöpfungskette von der Entwicklung über die Produktion bis hin zur Logistik und zum Service ab. Historisch besteht eine enge Geschäftsbeziehung zum Kunden MAN, von dem in der Vergangenheit einzelne Produktionswerke übernommen wurden. Aktuell befindet sich das Unternehmen im Aufbau eines weiteren Standortes in der Slowakei. In diesem Werk sollen primär lohnintensive Artikel durch voraussichtlich etwa 60 Mitarbeiter in der Produktion gefertigt werden.

Im zweiten Segment "Engineering" sind die Aktivitäten der Generalplanung von Ingenieurleistungen in der Baubranche gebündelt. Im Jahr 2014 wurde der Bereich "Engineering" durch den Zukauf der Hörmann Logistik GmbH erweitert. Im dritten Segment "Dienstleistung Kommunikation", der Keimzelle der heutigen Hörmann-Gruppe, bietet das Unternehmen Systeme und Serviceleistungen rund um die Kommunikations- und Sirenentechnologie. Die Geschäftsbereiche "Engineering" und "Kommunikation" wurden durch die mehrheitliche Übernahme der VacuTec Messtechnik GmbH und die Erhöhung der Anteile an der Funkwerk AG im 3. Quartal 2016 weiter gestärkt.

Aktuelle betriebswirtschaftliche Entwicklung
Im Geschäftsjahr 2016 erzielte Hörmann einen Konzernumsatz von 464,6 Mio. Euro nach 435,4 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Das Umsatzwachstum resultiert im Wesentlichen aus dem Segment "Dienstleistung Kommunikation", das den Umsatz auf 69,7 Mio. Euro steigern konnte (Vj. 28,5 Mio. Euro). Hintergrund ist im Wesentlichen die erstmalige unterjährige Vollkonsolidierung der Funkwerk AG mit einem Umsatzbeitrag von 37,0 Mio. Euro im Jahr 2016. Nachdem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) im Jahr 2015 bereits deutlich auf 11,9 Mio. Euro gesteigert werden konnte, wurde im ersten Halbjahr 2016 eine weitere Erhöhung auf 16,9 Mio. Euro erreicht. Damit konnte die zuletzt bestätigte Umsatz- und Ergebnisprognose deutlich übertroffen werden.