5E Advanced Materials Aktie

Dreiste Abzockerei

Die Verzögerungen bei der Umwelt-Bewilligung und der Fertigstellung des Small Scale Plants (Contractor wurde auf Schadenersatz eingeklagt) von über 1 Jahr hat FEAM de facto das "Genick" gebrochen - denn de facto sind sie pleite. Sie halten die Bedingungen der gesicherten Wandelanleihe von 10m$ vorzuhalten, nicht mehr ein. Für die Restrukturierung der Schulden und neues Kapital gibt es (für die Akt-Aktionäre) katastrophale Bedingungen. Zuerst wurde der Kurs auf rund 2$ "gebracht/gedrückt". Davon jetzt 50% für das neue Kapital. Rund 1$ damit man die NASDAQ-Kotierungsbedingungen noch einhalten kann.

Aber das ist erst nur die halbe Wahrheit. Mit der Restrukturierung wurden auch die Bedingungen der Wandelanleihe geändert. Mehr als 60m$. Der Umwandlungspreis betrug 17.60$ und der Zinssatz 6% p.a. Fälligkeit 2027. Neu sind die Bedingungen wie folgt:
- Fälligkeit 2028
- Zinssatz 10% p.a.
- Umwandlungspreis 1.5375 (50% Zuschlag auf den aktuellen Ausgabekurs) - gibt nochmals rund 40m Aktien.

Für die Alt-Aktionäre gibt es kein Bezugsrecht. "Man" regelt "das" unter sich! Die Alt-Aktionäre werden noch ca. 1/3 besitzen. Für diese Restrukturierung braucht es die Zustimmung der Aktionäre. Falls nur ein Punkt abgelehnt oder verzögert wird, dann tritt Chapter 11 mit einer gerichtlichen Lösung in Kraft. Dieses Szenarion wurde schon vorbereitet. Die Alt-Aktionäre würden dann alles verlieren.

Die CEO und der CFO lass sich die ganze Übung auch schön mit einem Bonus von ein paar Hunderttausend USD "bezahlen". Dafür müssen sie bis Ende 2024 bleiben.

Kurzkommentar:
Das Hauptproblem war die Schwierigkeit, neues Kapital zu beschaffen. Gestiegenen Zinsen und "Rückfahren" von Milliarden von Dollars vom Markt. Diese wurden im Nachgang an die Finanzkrise von den Zentralbanken grosszügig in den Markt gepumpt. Die Neue PEA war auch nicht berauschend; massive gestiegene CAPEX und OPEX. Dies als Folge der gestiegenen Energiepreise und der Teuerung. Solange sich die Bedingungen am Finanzmarkt nicht grundlegend ändern - und die Preise für die entsprechenden Rohstoffe massiv steigen - sehe ich wenig Chancen aktuell erfolgreich am Developer/Explorer Markt zu investieren. Daher habe ich mein Engagement in FEAM massiv zurückgefahren - letzte Tranche gestern verkauft. FEAM ist kein Kerninvest mehr.

urai5

5E Advanced Materials Receives EPA Authorization
https://5eadvancedmaterials.com/5e-advanced-materials-receiv…

Das wäre grundsätzlich positiv und ist ein wichtiger Schritt für die weitere Entwicklung. Aber jetzt kommt es drauf an, ob es FEAM gelingt, die Bilanz neu zu strukturieren und die Finanzierung (mit akzeptablen Bedingungen ohne massiver Verwässerung) sicherzustellen: "As announced on November 10, 2023, 5E is currently restructuring its capital position to strengthen the balance sheet to fund the commencement of operations."


urai5

Super Posting, leider kann ich für deine umfassende Metall, Miner und Explorer-Analyse nur einen Daumen geben. 👍

Pt/Pd auch offen - hängt massiv vom Trend bei den Pw's ab.
Ich würde die beiden Pt/Pd nicht in einen Topf werden! Eher Palladium und Rhodium, und da ist der Zug endgültig abgefahren, und zwar auf ein totes Gleis! Wegen der hauptsächlichen Verwendung in Katalysatoren bei Verbrennern (+85 Prozent) wird da auch nichts mehr kommen, zurück auf unter 1.000 Dollar.

Platin ist dagegen eine völlig andere Geschichte wegen Wasserstoff-Elektrolyse, das hat Zukunft...

Kupfer sehe ich auch bullish, so wie Silber auch; Lithium hat IMO auch noch seine Zeit vor sich, so wie einige heavy rare earths...

https://5eadvancedmaterials.com/5e-advanced-materials-signs-…

Man kann die Augen vor der (brutalen) Realität nicht verschliessen. Hier exemplarisch (auch nachzulesen im Quartalsbericht). Folgende Faktoren führen bei Developer - von Explorern will ich schon gar nicht sprechen - zum Teil zu dramatischen Kurseinbussen (gestern NuScale und Freyr):

1. Generelle Schwierigkeiten sich am Markt zu finanzieren zu können. Risikokapital ist ein "knappes Gut" geworden.

2. Erfolgreiche Finanzierungen gelingen "nur" mit schlechten Konditionen - hat mit der Zinsanhebung der Notenbanken zu tun.

3. Massiv gestiegene Teuerung: CAPEX, OPEX und allgemeine administrative Kosten

4. Komplizierte und langwierige Verfahren bis ein Permit erteilt wird. Vor allem die Erteilung einer Umweltgenehmigung ist extrem schwierig und langwierig und kostet sehr viel (u.a. muss mindestens der (administrative) Betrieb des Unternehmens sichergestellt werden.

Ich gehe nicht davon aus, dass sich die oben beschriebenen (negativen) Rahmenbedingungen kurz- und mittelfristig positiv verändern werden. Daher ist die Preisentwicklung des im Business Case zugrunde liegenden Metalls (bei Minern) absolut entscheidend. Nickel- und Kobaltpreise dürften sich nicht so rasch erholen. Bei Kupfer sieht es etwas besser aus. Lithium ist offen - und schon dramatisch eingebrochen. Pt/Pd auch offen - hängt massiv vom Trend bei den Pw's ab. Gold ist eine Absicherung und hat ein gutes Preisniveau (im historischen Vergleich) - welches jedoch für eine weitere profitable Entwicklung eines Miners viel zu tief ist. 2'500$/oz bräuchte es im Minimum. Silber - never Ending-Story von Knappheit - welche einfach nicht eintreten will.

Bei 5E Advanced Material ist das Hauptprodukt Bor und das Nebenprodukt Lithium. Bei Bor gibt es keinen transparenten Markt. Dem Business Case (PEA) sind deutliche Preissteigerung zu Grunde gelegt. Ob die realisiert werden können ist offen - jedoch für ein langfristiges Überleben zwingend. Für 5E Advanced Material spricht, dass die einzige Bor-Mine in den USA (Rio Tinto in Nachbarschaft) keine 20 Jahre LoM mehr hat. Bei einem Ausfall ohne Nachfolge-Mine wäre die (westliche) Abhängigkeit von der Türkei praktisch bei 100%.

Jetzt noch zum NR vom 9.11.2023 bzgl. FEAM:
Dort geht es um die Wandelschuldverschreibung. Eine Bedingung ist, dass das Unternehmen jederzeit 10m$ Cash zur Verfügung haben muss. Inzwischen dürfte diese Marke unterschritten sein. Theoretisch hätte jetzt der Gläubiger die Möglichkeit, Verzug anzumelden, da die Bedingungen nicht mehr eingehalten wird. Jetzt gibt es eine "Gnadenfrist" bis zum 3. Dezember 2023 im Rahmen eines "Stillhalteabkommens". Sollte die seit einem Jahr verzögerte Umweltgenehmigung für den Small Scale Plant in den nächsten Tagen kommen, dann sähe die Zukunft wieder ein bisschen rosiger aus und eine Finanzierung (aber zu schlechten Konditionen - aber immerhin) wäre möglich. Wenn nicht - wäre gar nicht gut!

urai5
P.S. Ich bleibe investiert; aber ich kaufe nicht nach.

Vielen Dank @Liliana2021 für Dein Engagement im Thread und für Deine Anfrage bei @winni2

Ja, Ich bin investiert. FEAM wurde mittlerweile zu einer Kernposition.

Bezüglich Zeitpunkt für die Erteilung der finalen Umweltgenehmigung kann ich keine Aussagen machen. Kalifornien ist bekannt dafür (leider), dass der Permit-Prozess extrem aufwändig und zeitraubend ist. Generell sind die massiv ausgeweiteten Behandlungsdauer zur Erteilung von Permits - insbesondere Umwelt - ein massives Problem für die Miner-Branche. Der Cash-Verbrauch steigt durch die ewige "Warterei" dauernd an - mit ungewissem Ausgang. Exemplarisch ist das Lithium/Bor-Projekt Rhyolite Ridge in Nevada mit dem JV von Ioneer und Sibanye. "Plötzlich" wurde eine seltene, alte Art von Buchweizen entdeckt. Und jetzt müssen die Auswirkungen eingeschätzt werden. Dauer/Verzögerung mehr als 1 Jahr und Kosten von vielen m$ - und das in Nevada.

Persönlich hoffe ich jetzt, dass die beginnende Tax-Loss-Selling-Season den Kurs nicht allzu stark belastet. Da wäre natürlich eine Genehmigung innert wenigen Wochen sehr hilfreich.

Von Bor in den USA bin ich überzeugt. Die (weltweite) Dominanz der Türkei beim Abbau (upstream) und vor allem von China bei der Raffinerie (downstream) von Bor-Produkten ist erdrückend. FEAM könnte hier die Versorgungssicherheit in den USA substanziell erhöhen. Und im Gegensatz zu bspw. Nickel (Neue Prozesstechnologie in Indonesien um aus Ferro-Nickel, Nickel Class 1 (Battery-Quality) zuerzeugen, mit gewaltiger Umweltbelastung), kann die Produktion von Bor nicht einfach erhöht werden. Bor kann auch nicht substituiert (ersetzt) werden wie bspw. Kobalt. Bor-Deposits sind sehr selten. Langfristig gehe ich von einer Übernahme durch Rio Tinto aus; sobald die LoM der Rio-Bor-Mine (20 Mule Team Borax in Kalifornien) nur noch wenige Jahre beträgt.

urai5

https://5eadvancedmaterials.com/5e-advanced-materials-announces-successful-completion-of-step-rate-testing/

https://5eadvancedmaterials.com/5e-advanced-materials-receives-approval-from-environmental-protection-agency-to-conduct-step-rate-testing-under-existing-permit/

Der Kurs bei FEAM (Nasdaq) / 5EA (ASX) macht gar keine Freude.

Heute wurde der mit Spannung erwartete "S-K 1300 Initial Assessment - Technical Report" veröffentlicht. Dieser Report entspricht einer PEA. Hier der Auszug in Form ppt:

https://5eadvancedmaterials.com/wp-content/uploads/FEAMInves…

Die Zahlen sehen gar nicht so schlecht aus und selbstverständlich gibt es einen Abverkauf. Es gibt natürlich bei der ganzen "Rechnerei" immer ein (sehr) grosses Fragezeichen. Und bei Bor, wo es direkte Off-takes und keine "offiziellen" Preise gibt, ganz besonders. Welches sind die Preisannahmen. Diese sind ganz sportlich.

https://hotcopper.com.au/threads/ann-5ea-updates-technical-r…

Auf Seite 47ff des Berichtes (Seite 74ff pdf) werden die sportlichen Annahmen umfassend begründet. Offen ist jedoch, ob diese erwarteten Preise auf erzielt werden können. Sie dazu auch Grafik 16.4. Seite 51 (pdf 78). Begonnen wird mit einem Preis von 1'726 USD (Seite 65, pdf 97). Was mir am eher unbekannten - jedoch existenziell notwendigen - Bor gefällt ist, dass nicht einfach die Chinesen oder Indonesier kommen können, um die Produktion massiv hochzufahren. Wie beispielsweise bei Nickel/Kobalt.

Hier die Eckdaten:
- In drei Phasen wird hochgefahren, beginnend bei 90ktn (short) dann plus 180ktn und nochmals 180ktn. Total 450ktn p.a. plus Lithium Carbonat.
- LoM: 31 Jahre
- Produktionsbeginn: 2. Quartal 2026mit 90ktn mit CAPEX 373m$
- NPV (8%): 2.4 Mrd.$
- After-tax IRR: 23%
- EBITDA Marge: +/- 60%
- Aktuelle Marketcap 295m AUD, resp. 198m USD.

Jetzt stellt sich die Frage, wie könnte diese (geplante) Bor-Mine im Verhältnis zu einer Goldmine verglichen werden:
(Annahme Bor-Preis tn Äquivalent zu 1 oz AuEq, Lithium nicht berücksichtigt)

- M&I plus Inferred 14moz AuEq
- Produktion zuerst 90koz, dann 270koz und dann 450koz p.a.

urai5