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Ein schlechter Grund, jetzt Lufthansa-Aktien zu verkaufen - Seite 2
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0 KommentareAuch die zunehmende Kopplung der Energiemärkte birgt Potenzial zur Preisregulierung. Kerosin kann beispielsweise auch aus Erdgas hergestellt werden. Mittel- bis langfristig kommt dann noch Biokerosin aus modifiziertem Zuckerrohr oder Algen hinzu. Auch die Nutzung von überschüssigem Wind- und Sonnenstrom zur Herstellung und Weiterverarbeitung von Methanol hat zuletzt wichtige technische Hürden überwunden. Das mag sich auf absehbare Zeit noch nicht direkt auf den Kerosinpreis auswirken, aber innerhalb einer langfristigen Perspektive sollte man solche Faktoren im Hinterkopf behalten, denke ich.
Kurzfristig wichtiger ist jedoch, dass die höheren Kerosinkosten gar nicht voll auf die Bilanz durchschlagen. Zum einen ist durch Absicherungsgeschäfte der tatsächlich von der Lufthansa bezahlte Preis um einiges niedriger. Zum anderen kann sie durch Treibstoffzuschläge beim Ticketpreis einen Teil zurückholen.
Grund 2: Kostensenkungspotenziale stützen den Gewinnausblick
Wie jedes andere Unternehmen auch, hat die Lufthansa einige Herausforderungen zu bewältigen. Das Gute dabei ist, dass sie das aus einer Position der Stärke heraus angehen kann. Durch die Übernahmen der letzten Jahre konnte sie ihre Marktanteile insbesondere in Europa weiter ausbauen.
Während der Aufwand für Integration und Restrukturierung zukünftig abnehmen wird, dürften die gehobenen Synergien stetig zunehmen. Zudem investiert der Konzern seit Jahren in die Digitalisierung, die auf der einen Seite für mehr Effizienz sorgt und auf der anderen Seite die Kundenbindung durch innovative Mehrwertleistungen erhöhen kann. Nur wenige europäische Konkurrenten verfügen über die Finanzkraft, um ähnlich umfassende Programme voranzutreiben.
Insgesamt bin ich daher optimistisch, dass die Lufthansa profitabel durch den Konjunkturzyklus kommen wird.
Grund 3: Die Aktie ist unglaublich billig
Ein europäischer Marktführer in einer langfristig wachsenden Branche, profitabel und gut kapitalisiert – da würde man doch eigentlich mit einer ambitionierten Bewertung der Aktie rechnen. Aber das Gegenteil ist der Fall: Der gesamte Konzern wird gerade mal mit lachhaften 9 Mrd. Euro bewertet.
Dabei soll der Umsatz in diesem Jahr auf 38 Mrd. Euro steigen, also mehr als das Vierfache der Marktkapitalisierung. Der Gewinn je Aktie im ersten Halbjahr belief sich auf 1,44 Euro. Für das Gesamtjahr sollten rund 4 Euro drin sein, was ein verrücktes Kurs-Gewinn-Verhältnis von unter 5 ergäbe, das bei stabil gehaltenem Gewinnniveau langfristige Renditen von 20 % verspricht. Es kommt noch besser: In der Bilanz standen zuletzt beachtliche 9,7 Mrd. Euro Eigenkapital. Damit bekommen Aktionäre für jeden Euro, den sie in die Airline investieren, 1,08 Euro an Substanz.
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