Schwache Leistung, riesige Vergütung!

Software AG: Nix zu feiern, Herr Brahmawar! - Seite 2

Seit August des vergangenen Jahres wird Software AG von Brahmawar als CEO geführt. Bisher erscheint der Firmenchef aber eher farblos zu sein. Investoren nehmen ihm die neue Strategie angesichts der schwachen Kursentwicklung einfach nicht ab. Das Projekt Helix wurde zwar mit viel Tamtam angekündigt, scheint bisher aber nicht wirklich zu zünden. Zumindest nicht an der Börse. Fakt ist weiterhin, dass sich das Unternehmen seit Jahren auf einem Schrumpfkurs befindet. Umsatzwachstum ist schon seit vielen Jahren Fehlanzeige. Das Ertragsniveau ist aber stabil und die Free Cashflows sprudeln weiterhin. Noch!

Der CEO betont, dass er die Software AG wieder auf den Pfad des Wachstums zurückführen will. Nennenswertes Umsatzwachstum ist aber vermutlich nicht vor dem Jahr 2021 zu erwarten. Ins 1. Quartal ist das Unternehmen zumindest auf den schnellen Blick gar nicht einmal schlecht gestartet. Lassen Sie sich aber nicht täuschen. Die weiter viel zu schön gefärbten Meldungen müssen Sie immer sehr genau lesen. Zunächst stellt die Software AG mal wieder den Gesamtumsatz in den Vordergrund, der im Q1 überraschenderweise um 8 % zugelegt hat. Hintergrund sind unerwartet hohe Lizenzumsätze im Geschäftsbereich Adabas & Natural aufgrund vorzeitiger Abschlüsse großer Kundenverträge. In diesem wenig attraktiven Segment läuft‘s besser; ansonsten heißt es mal wieder: Hoffnung! Wegen Verschiebungen beim Abschluss von Kundenaufträgen in das nachfolgende Quartal, erhöhte sich der Produktumsatz im DBP-Bereich (ohne IoT/Cloud-Umsätze) im Vergleich zur Vorjahresperiode lediglich um 1 %. Das Umsatzwachstum im Bereich Cloud & IoT in Höhe von 49 % im 1. Quartal entspricht noch nicht den dynamischen Wachstumserwartungen der Gesellschaft für 2019. In dem Bereich rechnet der CEO insgesamt mit einem Wachstum von 75 bis 125 %. Beachten Sie dabei, dass sich die Umsätze noch auf einem relativ niedrigen Niveau befinden. Wir würden uns jedenfalls nicht wundern, wenn die Software AG die Erwartungen fürs Gesamtjahr im Verlauf der nächsten Monate anpassen muss. Mit Anpassungen von Prognosen kennt sich die Software AG ja ganz gut aus.