Kommentar

Der Sound der Börse

Sehr verehrte Leserinnen und Leser,

die Musik an der Börse wechselt ständig. Mal lassen es die Anleger so richtig rocken, mal möchte man sich wegen der jämmerlichen Moll-Töne die Ohren zuhalten. Zurzeit erinnert mich der Sound der Börse aber eher an Billy Joels Klassiker „We Didn’t Start the Fire“.

Eine lange Liste von Belastungsfaktoren

Wer von Ihnen in den späten 80ern oder Anfang der 1990er musikalisch „sozialisiert“ wurde, kennt diesen Song von 1989 sicherlich: Die Strophen bestehen fast durchweg aus scheinbar willkürlich aneinandergereihten Schlagworten (die allerdings für wichtige Ereignisse, Personen oder Themen der vorangegangenen vier Jahrzehnte stehen).

Zugegeben, mit der Börse selbst hat das alles nichts zu tun. Aber einige Börsenkommentare der jüngsten Zeit haben mich an dieses Lied erinnert. Der Grund: Die Kommentatoren listen darin ähnlich staccatoartig die Schlagworte auf, die zurzeit als Gefahren für Konjunktur und Börsen gelten: von Handelsstreit und Brexit bis hin zu sinkenden Unternehmensgewinnen und der Autokrise in Deutschland.

Neulich machte mich ein Traderkollege auf eine Grafik in einer US-Publikation aufmerksam: eine Waage, auf welcher auf der einen Seite alle positiven Faktoren für Wirtschaft und Märkte und auf der anderen Seite alle negativen Faktoren dargestellt wurden. Und nun raten Sie mal, wie das Verhältnis von Positivem zu Negativem war.

In welche Richtung neigt sich die Waage?

Sage und schreibe 20 (!) negative Faktoren zogen die Waage nach unten, während gerade mal ein positiver Aspekt dagegenstand: eine oder mehrere mögliche Zinssenkungen der Fed! Und selbst dieser eine positive Punkt kommt vermutlich nur dann zum Tragen, wenn die negativen Auswirkungen der anderen so gravierend werden, dass sich die konjunkturelle Lage in den USA merklich eintrübt (siehe Börse-Intern vom 21.06.2019).

Ich werde hier natürlich nicht all die negativen Faktoren auflisten. Das haben, wie gesagt, schon viele andere Kommentatoren getan und auch die Nachrichten sind voll davon. Ich will nur auf zwei Dinge eingehen, die mir besonders aufgefallen sind.

In einem Kommentar wird vor allem auf die Ergebnisse der jüngsten monatlichen Fondsmanagerumfrage der Bank of America Merrill Lynch eingegangen. Danach sind die befragten Fondsmanager so negativ für die Aktienmärkte gestimmt wie seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr. In besagtem Kommentar wird das als wichtiger negativer Faktor für die Aktienmärkte gewertet.