Abwärtstrend in Russland gestoppt? - Seite 2

Ein Grund warum die Konjunkturpakete in der Höhe von rund 25 Prozent des BIP noch nicht gewirkt haben ist u. a. auch jener, dass viel Liquidität auf Fremdwährungsdepots verlagert wurde und auch zahlreiche Unternehmen auf eine Abwertung des Rubels spekuliert hatten. Nach der starken Korrektur des Wechselkurses wird wieder ein Teil der Liquidität genutzt und investiert.

Kleine Probleme in großen Ländern vs. große Probleme in kleinen Ländern

Elena Shaftan: "Die Region Osteuropa ohne Russland kann man grundsätzlich in zwei Gruppen von Ländern teilen. Einerseits die größeren Länder, die kleinere Probleme haben - Polen, Tschechien und Türkei - und dann die kleineren Länder, die größere Probleme haben. Das sind vor allem Rumänien, Bulgarien und Lettland. In Polen beträgt die Neuverschuldung in diesem Jahr -2,9 Prozent, in Tschechien nur -2,5 Prozent und in der Türkei auch nur -2,6 Prozent. Die Gesamtverschuldung in Prozent des BIP liegt ebenfalls auf einem relativ niedrigen Niveau: Polen 47 Prozent, Tschechien nur 29 Prozent und Türkei 44 Prozent. Wenig Druck sollte auch von der privaten Kreditseite entstehen, da die Fremdwährungskredite in Polen bei 12 Prozent, in Tschechien bei 4 Prozent und in der Türkei bei 20 Prozent liegen."

In den Ländern Rumänien, Bulgarien und Lettland gibt es jedoch erhebliche Risiken im Bereich der Fremdwährungskredite, deren Anteil an den gesamten privaten Krediten in Rumänien 57,3 Prozent, in Bulgarien 28,5 Prozent und in Lettland 87,3 Prozent beträgt. Auch in der Ukraine beträgt der Anteil deutlich über 40 Prozent und kann bei einem weiteren Währungsverfall zu substantiellen Kreditausfällen führen.

Strukturelles Aufholpotenzial in Osteuropa

Obwohl sich das Kreditgeschäft in den letzten Jahren in Osteuropa sehr dynamisch entwickelt hat, liegt der Anteil der privaten Hypotheken in Ungarn und Polen erst bei einem Anteil von 12 Prozent des BIP, in Bulgarien bei 10 Prozent und in Tschechien bei 9 Prozent. In Rumänien beträgt dieser Wert erst 4 Prozent und in Russland nur 2 Prozent. Die vergleichbaren Werte liegen in UK bei 86 Prozent und in der gesamten EU27-Region bei 50 Prozent. Dies zeigt, dass sich in Osteuropa - nach Bewältigung der aktuellen Krise - ein strukturelles Aufholpotenzial ergibt, das Banken aus Westeuropa in den letzten Jahren genutzt hatten.