Outperform

Credit Suisse sieht Kursziel für Altona Mining bei 0,65 australischen Dollar

Die Analysten der Credit Suisse haben Anfang November die Berichterstattung zu dem angehenden Kupferproduzenten Altona Mining (WKN A1C15Y) aufgenommen. Sie vergeben das Rating „outperform“ und ein Kursziel von 0,65 australischen Dollar.

Altona Mining sei ein Kupferunternehmen in der Entwicklungsphase, also im Übergang vom Explorer zum Produzenten, mit Projekten in Finnland und im australischen Queensland, so die Experten. Man betrachte das Outokumpu-Projekt in Finnland, das von moderater Größe sei, als einen Einstieg mit vergleichsweise geringem Risiko in eine historische Bergbauregion, hieß es weiter. Die Aufnahme der kommerziellen Produktion erwartet die Credit Suisse dort für das zweite Quartal 2012. Das größere, weniger weit fortgeschrittene Roseby-Projekt in Queensland befinde sich in der Explorations- bzw. anfänglichen Entwicklungsphase in der erstklassigen Bergbauregion Mount Isa/Cloncurry. Das Projekt schreite auf dem Weg zu einer mittelgroßen, technisch einfachen Kupferproduktion ab 2014 voran, so die Analysten.

Für das Outokumpu-Projekt geht die Credit Suisse von einer Kapazität von zunächst 550.000 Tonnen Erz pro Jahr aus, die später auf 800.000 Tonnen pro Jahr erweitert werden sollte. Bei den für die auf Outokumpu gemeldeten Reservengehalten sollte so eine Produktion von 8.000 und später von 12.000 Tonnen Kupfer pro Jahr erreicht werden können, erklären die Experten der Credit Suisse. Für das Roseby-Projekt geht man von einer Anlage mit einer Kapazität von 6 Mio. Tonnen pro Jahr aus, die ab 2015 40.000 Tonnen Kupfer produzieren soll und später dann auf 10 Mio. Tonnen Durchsatz pro Jahr erweitert werden dürfte.

Nach Ansicht der Credit Suisse machen Altonas Ressource von 1,1 Mio. Tonnen Kupfer und der gewaltige Landbesitz des Unternehmens in Australien das Unternehmen zu einem potenziellen Übernahmeziel. Der weitere Weg des Roseby-Projekts hänge allerdings an einer Deadline zum 30. Juni 2012. Denn dann habe der Bergbauriese Xstrata die Option, unter bestimmten Voraussetzungen 51% an dem Projekt zu erwerben. Sollte dieser Fall eintreten, so die Analysten, müsse man wohl die Annahmen zur Finanzierung, den Eigentumsverhältnissen und potenziell auch zum Projektausbau überarbeiten.

Das Kursziel von 0,65 AUD basiere auf dem operativen, groben NPV (Net Present Value) für beide Projekte von Altona Mining sowie auf den Prognosen der Credit Suisse zu den Rohstoffpreisen und Wechselkursen sowie einer Abzinsungsrate von 8,2%. Dabei nehmen die Analysten einen langfristigen Kupferpreis von 2,50 USD pro Pfund Kupfer sowie einen Wechselkurs von AUD zu USD von 0,85 Dollar an. Somit komme man zu dem Rating „outperform“.


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