Interviews

Tarek Saffaf (Greiff Capital): „Die Marktentwicklung ist von keinerlei Bedeutung“

Im Fondsporträt von Asset Standard erklärt Tarek Saffaf, Portfolio Manager bei Greiff Capital, den Ansatz des Strategiefonds Paragon UI und warum er es sich leisten kann, auf eine Marktmeinung zu verzichten.

Was unterscheidet Ihren Fonds von anderen in diesem Segment und warum sollte man investieren?

Im Fonds setzen wir keine reine Prämiensammlerstrategie um. Wir setzen eine Prämie zur Finanzierung der direktionalen Komponente ein, um von Marktbewegungen zu profitieren (sowohl in Trend- als auch in Seitwärtsmärkten). Zudem ist der PARAGON UI kein typisches Long bias Produkt, da Positionen zu einem bestimmten Zeitpunkt/ Indexstand sowohl Long Vega als auch Long Gamma sein können. D.h. ein Anstieg der Volatilität kann sich positiv auf die Rendite auswirken. Hinzu kommt: Es finden keine Einzelwetten statt. Bei PARAGON handelt es sich um einen marktneutralen, systematischen monatlichen Prozess auf Indexbasis. Marktmeinung spielt eine untergeordnete Rolle. Diskretionäre Entscheidungen berücksichtigen immer zuerst das Risiko, dann die Rendite.  

Welche Vorteile bietet Ihr Fondskonzept gegenüber klassischenBuy-and-Hold-Produkten?

Der PARAGON UI Fonds optimiert traditionelle Portfolien in mehrfacher Hinsicht: Seine absolute Unkorreliertheit zu anderen Assetklassen führt zu einer breiteren Diversifikation. Die Strategie ist hoch liquide (täglich handelbar) und transparent (wöchentliche News zur aktuellen Allokation). Aufgrund seines strikten Risikobudgetmanagements verbessern Investoren das Risiko ihrer traditionellen Asset Allokation (Aktien/Renten) insgesamt sehr deutlich.

Wie setzen Sie diese Ziele in Ihrem Fonds um? 

Die Umsetzung der Strategie erfolgt nach vordefinierten Investmentprozessen. Zu diesem Zweck wird im Basisportfolio (95%) fortlaufend in Anleihen hoher Bonität und kurzen Laufzeiten investiert. Im aktiven Portfolio (Alphastrategie,) werden auf monatlicher Basis marktneutrale „sogenannte“ M-Ranges auf den EUROSTOXX 50, den DAX und den S&P 500 konstruiert, innerhalb derer sich die Aktienmärkte bewegen sollten, um konstant positive Erträge zu erzielen. Die M-Ranges werden jeden Monat nach klaren Regeln, an verschiedenen Tagen, zu verschiedenen Einstiegspunkten und unterschiedlichen Volatilitätsniveaus aufgebaut. Das monatliche Risikobudget beträgt 2,5% und steigt in Zeiten hoher Volatilität auf max. 3,5%. Das Rendite/Risiko Verhältnis beträgt immer 1. Wenn das Risikobudget auf einer mark-to-market-Basis vollständig aufgebraucht ist, werden alle Positionen sofort geschlossen. Dadurch werden Drawdowns begrenzt und Recoveryphasen verkürzt.

Wie lange existiert dieser Investmentprozess? 

Die Strategie wurde bereits 2007/2008 entwickelt und zuletzt im Jahr 2015 angepasst, um das erfolgreiche Konzept des PARAGON auf weiteren Märkten anwenden zu können. 

Welche Entwicklung an den Märkten erwarten Sie?

Aufgrund unserer marktneutralen Ausrichtung ist für PARAGON die Marktentwicklung von keinerlei Bedeutung. Wir konzentrieren uns ausschließlich auf die stabile und nachhaltige Wertentwicklung der Strategie unabhängig von den Schwankungen der Finanzmärkte. Aus diesem Grunde verzichten wir auf eine Meinung zu den Finanzmärkten und überlassen dies gerne den ausgewiesenen Experten.