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Ist die Österreichische Post als Dividendenaktie noch interessant?
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Foto: http://www.fool.de/
Für 2016 erhielten die Aktionäre der Österreichischen Post (WKN:A0JML5) eine Dividende von 2 Euro pro Aktie, was selbst beim aktuellen Kurs (13.07.2017), von rund 38 Euro, immerhin noch einer Rendite von knapp 5,3 % entspräche.
Lohnt sich also ein Einstieg? Ich denke, es spricht einiges dagegen.
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Das Post-Dilemma: Mehr Pakete, weniger Briefe
Die Österreichische Post schätzt in ihrem ersten Quartalsbericht 2017 die Tendenzen so ein:
- Paketsendungen nehmen zu: +10 % pro Jahr
- Briefverkehr nimmt ab: -5 % pro Jahr
Das sieht auf den ersten Blick nicht schlecht aus. Der Umsatz aus Briefverkehr war allerdings 2016 drei- bis viermal höher als der Umsatz aus Paketsendungen. Die folgende Tabelle zeigt, wie sich der Gesamtumsatz entwickeln würde, wenn wir diese Tendenz für fünf Jahre unverändert fortschreiben.
Umsatzprognose in Millionen Euro
| Jahr | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| Briefe | 1.478 | 1.404 | 1.334 | 1.267 | 1.204 | 1.144 |
| Pakete | 418 | 460 | 506 | 556 | 612 | 673 |
| Gesamt | 1.896 | 1.864 | 1.840 | 1.823 | 1.816 | 1.817 |
Quelle: Finanzbericht 2016 der Österreichischen Post und eigene Berechnungen
Die jährlichen Umsätze würden demnach zunächst für mehrere Jahre leicht abnehmen, bis 2021 ein Wendepunkt erreicht wäre, an dem die höheren Paketumsätze die Verluste im Briefverkehr kompensieren.
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Die Annahme, dass die prozentualen Zuwächse bzw. Rückgange im Paket und Briefvolumen sich über fünf Jahre nicht verändern, ist natürlich absolut unrealistisch. Aber dieses Szenario zeigt zumindest, dass es mittelfristig schwierig sein könnte, Umsatzverluste zu vermeiden oder sogar Wachstum zu generieren.
Die hohe Ausschüttungsquote
Ihre Dividenden-Strategie beschreibt die Österreichische Post so:
„Jährlich sollen zumindest 75% des Nettoergebnisses an die Aktionäre ausgeschüttet werden.“
Eine dermaßen hohe Ausschüttungsquote birgt Probleme.
Zum Ersten liegt die Vermutung nahe, dass das Unternehmen keine bessere Verwendung für die Gelder findet und Investitionen in die Zukunft daher zu kurz kommen.
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