Seeking Alpha Autor High Yield Investor/ Yussi Askola
https://seekingalpha.com/article/4799119-my-biggest-new-investment-for-h2-2025-blue-owl-capital
"Was solche Unternehmen so lohnend macht, ist ihr geringer
Kapitaleinsatz, das heißt, sie können schnell wachsen, ohne viel
Eigenkapital zu benötigen, und sie erzielen durch ihre
Managementdienste hohe regelmäßige Gebühreneinnahmen.
Wenn Sie Investoren davon überzeugen können, Ihnen die Verwaltung
ihrer Anlagen zu überlassen, kann sich dies zu einem sehr
lukrativen Geschäft entwickeln, und ich denke, dass Blue Owl kurz
vor einem solch rasanten Wachstum steht.
"Das Unternehmen hat sich zum Ziel gesetzt, sein verwaltetes
Vermögen („AUM“) bis 2029 mehr als zu verdoppeln. Dies dürfte zu
einem jährlichen Wachstum der gebührenbezogenen Einnahmen von über
20 % führen"
"Darüber hinaus halten wir diese Prognose für konservativ, da das
Management in der Vergangenheit oft zu wenig versprochen und zu
viel geliefert hat. Das Unternehmen ist seit dem Börsengang sogar
deutlich schneller gewachsen und konzentriert sich auf
wachstumsstarke Anlagebereiche, die heute viel Kapital
anziehen.
Hierzu zählen Direktkredite, GP-Minderheitsbeteiligungen und
Rechenzentren.
Blue Owl ist in all diesen Anlageklassen weltweit führend."
"Unter der Annahme, dass es zu keiner Steigerung des Aktienkurses
kommt, besteht durch dieses angestrebte Wachstum das Potenzial, den
Aktienkurs in fünf Jahren um das 2,5-fache zu steigern.
Wenn man jedoch die Dividendenrendite von fast 5 % und eine gewisse
Steigerung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses hinzurechnet, könnte man
in nur fünf Jahren das 3- bis 4-fache erreichen."
"Und wir haben gute Gründe zu glauben, dass hier eine gewisse
Steigerung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses gerechtfertigt ist, da
Blue Owl derzeit im Vergleich zu seinen Konkurrenten mit einem
Abschlag gehandelt wird, obwohl das Unternehmen über viele
Qualitäten verfügt, die eine höhere Bewertung rechtfertigen:
1) Sicherer Cashflow: Blue Owl verwaltet fast ausschließlich
permanentes Kapital und erzielt seine Einnahmen aus
Verwaltungsgebühren statt aus Erfolgsprämien. Das Management
erklärte bereits: „Permanentes Kapital bedeutet, dass wir das
bereits eingeworbene Vermögen behalten – im Gegensatz zu
Mitbewerbern müssen wir nicht zwei Dollar einwerben, um das
Vermögen um einen Dollar zu steigern.“ Das ist ein enormer Vorteil.
Es führt außerdem zu durchschnittlich dreimal höheren Gebühren pro
eingeworbenem Dollar Kapital.
2) Schnelleres Wachstum: Darüber hinaus profitieren die wichtigsten
Strategien von Blue Owl von deutlichem Wachstumsschub. Vor allem
private Kredite erfreuen sich wachsender Beliebtheit, und die
Nachfrage nach Investitionen in Rechenzentren ist enorm. Blue Owl
ist stark in diesen schnell wachsenden Sektoren engagiert, während
viele seiner Konkurrenten, wie beispielsweise Brookfield ( BAM ),
stärker in traditionelle Sektoren wie Bürogebäude und
Einkaufszentren investieren.
3) Stärkere Bilanz : Blue Owl verfügt über einen geringeren
Verschuldungsgrad und eine höhere Liquidität als viele seiner
Konkurrenten, insbesondere angesichts des stabileren und schneller
wachsenden Cashflows. Im Gegensatz zu einigen Konkurrenten, die
erhebliche Co-Investitionen aus ihren eigenen Bilanzen finanziert
haben, verfolgt Blue Owl ein kapitalschonendes Modell mit geringem
Verschuldungsgrad. Das Unternehmen verfügt über ein
Investment-Grade-Rating von BBB und hat bis 2031 keine größeren
Schuldenfälligkeiten.
4) Überlegene Managementausrichtung und Erfolgsbilanz: Das
Management hält 36 % des Eigenkapitals und ist sehr
aktionärsfreundlich. Es konzentriert sich auf Wachstum pro Aktie,
vermeidet verwässernde Kapitalerhöhungen und konzentriert sich auf
Dividendensteigerungen und hohe Gesamtrenditen. Die Erfolgsbilanz
spricht für sich: Seit dem Börsengang hat das Unternehmen seine
Wettbewerber in allen Bereichen deutlich übertroffen:"
"Warum ist es heute billiger?
Ich glaube, dass es genau wie bei Patria daran liegt, dass das
Unternehmen erst vor wenigen Jahren an die Börse gegangen ist und
von den meisten Investoren noch immer übersehen wird.
Die Notierung diente auch einigen der bisherigen Eigentümer als
Liquiditätsereignis und führte zu einem gewissen Verkaufsdruck, der
bisher möglicherweise verhindert hat, dass das Unternehmen ein
höheres Vielfaches erreichte.
Schließlich sind viele seiner großen Konkurrenten Teil des S&P
500 ( SPY ), und dies hat ihnen sicherlich geholfen, ein höheres
Vielfaches zu erreichen, ob dies nun gerechtfertigt ist oder
nicht.
Die gute Nachricht ist, dass Blue Owl nun für die Aufnahme in den
S&P 500 infrage kommt und eine zukünftige Aufnahme als starker
Katalysator für die Aktie dienen könnte:"
"Schlussbemerkung
Letztendlich ist Blue Owl auch ohne eine Erhöhung des
Bewertungsniveaus gut aufgestellt, um mit seiner erwarteten
jährlichen Wachstumsrate von über 20 % und seiner Dividendenrendite
von fast 5 % hohe Renditen zu erzielen.
Sofern keine schwerwiegenden schlechten Nachrichten eintreten,
erscheint eine Verringerung der Kurs-Gewinn-Kennzahlen
unwahrscheinlich, eine künftige Ausweitung der
Kurs-Gewinn-Kennzahlen scheint jedoch durchaus möglich und würde
die positive Entwicklung nur verstärken.
Das daraus resultierende Risiko-Ertrags-Verhältnis ist sehr
attraktiv und aus diesem Grund habe ich eine große Position in dem
Unternehmen aufgebaut."
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