Peter Epstein@EpsteinResearch
Silver Storm Mining (TSX-v: SVRS) / (OTCQX: SVRSF) hatte 2024 Höhen und Tiefen. Wir alle kennen den Tiefpunkt – einen Handelsstopp aufgrund einer mehrmonatigen Verzögerung bei der Fertigstellung einer Prüfung des Kaufs des Flaggschiffprojekts des Unternehmens, La Parrilla [LP], zur Wiederaufnahme der Primärsilbergewinnung („Ag“) im mexikanischen Bundesstaat Durango.
Potenzielle Investoren sollten sich diesen hervorragenden 5-minütigen Videoclip zu La Parrilla ansehen.
Silver Storm's La Parrilla Project
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Es gab keine bedeutenden Abschreibungen, Neuabschlüsse oder Berichte über das Verlassen des Schiffs durch Großaktionäre.
Eric Sprott & First Majestic [FM] beteiligen sich an der aktuellen Kapitalerhöhung von 3,5 Mio. USD, was ein gutes Zeichen ist.
Zu den Höhepunkten gehörten bedeutende Bohrerfolge und solide Entwicklungsfortschritte bei LP.
Nicht viele Junior-Bergbauunternehmen können sich rühmen, 2024 einen der 18 besten (weltweiten) Bohrabschnitte in zwei Metallen zu haben. Silver Storm hat dies bei Ag & Zinc getan. Vielleicht wichtiger als starke Fundamentaldaten sind für Silber in diesem Jahr die Zölle.
Trump hält seine Wahlversprechen ein! Am Sonntag belegte er Kolumbien mit einem 25-prozentigen Zoll, worauf Kolumbien sofort mit einem 50-prozentigen Zoll reagierte. Wenn er Kanada und/oder Mexiko ins Visier nimmt, könnte das den Silberpreis erhöhen, da diese beiden Länder bedeutende Silberexporteure in die USA sind.
Silver Storm besitzt den zu 100 % in seinem Besitz befindlichen, ehemals produzierenden (100 % unterirdischen) LP-Minen- und Mühlenkomplex im Bundesstaat Durango. Durango beherbergt zwei Dutzend aktive Minen und ist daher ein bergbaufreundlicher Rechtsraum. LP wurde 2023 von FM übernommen, das mit ~36 % weiterhin der größte Anteilseigner von Silver Storm ist.
Das Unternehmen besitzt auch das sehr große San Diego („SD“)-Primärlandwirtschaftsprojekt, ebenfalls in Durango, das Ende 2020 auf 110 Mio. C$ geschätzt wurde, als es das einzige Vermögen eines Vorgängerunternehmens war. Mehr zu SD später.
CEO Greg McKenzie ist weiterhin entschlossen, den Betrieb bei LP zum 2. Halbjahr 2025 wieder aufzunehmen. Die Leser erinnern sich vielleicht, dass ~15 Mio. $ erforderlich sein sollen, aber meiner Ansicht nach könnte mehr aufgebracht werden, um einen Spielraum für Fehler zu haben. Vielleicht 20 oder 25 Mio. $ [Schulden + Eigenkapital], wobei der Großteil Schulden sind. Das Finanzierungspaket für den Neustart sollte innerhalb weniger Monate bekannt sein.
Es schadet nicht, dass Silber und Gold („Au“) 2025 einen starken Start hinlegen und im Vergleich zum Vorjahr um > 35 % gestiegen sind! Ich spreche mit mehreren Managementteams mit landwirtschaftlichen Projekten in Mexiko und Kanada. Es besteht das Gefühl, dass sich mit der Wahl Trumps und dem Sturz Trudeaus etwas geändert hat.
Die Leser werden an die starken bis sehr starken Bohrergebnisse bei LP erinnert. Die bisher besten Intervalle (alle Goldäquivalentgehalte) bei LP sind [1.810 g/t Silberäquivalent über 14,6 m], [911 g/t über 13,1 m] und [689 g/t über 9,4 m]. Es wäre fast unmöglich, die Bedeutung dieser Bonanza-Gehalte zu überschätzen.
1.810 g/t Goldäquivalent ist ein Top-5%-Bohrergebnis für Intervalle von mindestens 10 m, was ~20 g/t Goldäquivalent entspricht. Dieses Jahr hat mit [618 g/t Silberäquivalent über 18,0 m] –> [302 g/t über 15,0 m] –> [565 g/t über 7,2 m] einen guten Start hingelegt.
Wenn kleine Bereiche mit ultrahochwertiger Mineralisierung mit 258 g/t Material vermischt werden könnten, könnte das ein Wendepunkt sein, aber es ist noch zu früh, um zu wissen, wie viel Bonanza-Qualität es gibt.
Obwohl FM den LP-Komplex veräußert hat, hat es weiterhin einen erheblichen Einfluss auf dessen Erfolg. LP war von 2004 bis 2019 ununterbrochen in Betrieb und produzierte über 34 Mio. Unzen Ag-Äquivalent, {67 % Ag & 33 % Blei/Zink/Au}.
Der Wiederbeschaffungswert der ober- und unterirdischen Infrastruktur bei LP, einschließlich der vollständig genehmigten Mühle mit 2.000 tpd und einer „Teilbergbauflotte“, wird auf 150 Mio. USD = 215 Mio. C$ geschätzt. Die Nachbildung dieser Infrastruktur würde mehr als 5 Jahre an Studien, Genehmigungen, Finanzierung, Bau und Inbetriebnahme erfordern.
LP beherbergt fünf unterirdische Minen und einen Tagebau, die eine vollständig genehmigte Mühle mit 2.000 Tonnen pro Tag („tpd“) umgeben, die aus parallelen Flotations- und Cyanidlaugungskreisläufen mit 1.000 tpd und 1.000 tpd für Oxid- und Sulfiderze besteht.
Weitere geschätzte 3,8 Mio. Unzen sind in Stützpfeilern enthalten, von denen ein Großteil abbaubar sein sollte.
In diesem Quartal wird eine neue Ressource bei LP erwartet. Die Leser werden daran erinnert, dass 258 g/t sehr attraktiv sind, das entspricht ~5 g/t Au-Äq. Ich glaube, das Über/Unter-Limit für die neue Ressource liegt bei ~21 Mio. Ag-Äq.
21 Mio. Unzen wären 7,00 bis 4,67 Jahre bei 3,0 bis 4,5 Mio. Au-Äq. Unzen/Jahr. Meiner Ansicht nach ist das ein sehr gesunder Ausgangspunkt, LP. Angesichts des Anstiegs der Edelmetalle – ohne Ende in Sicht – wird das Management den Betrieb wahrscheinlich im 2. Halbjahr 2026 oder 1. Halbjahr 2027 auf 3,5 – 4,0 Mio. Ag-Äq. Unzen/Jahr steigern.
Von 2012 bis 2018 lag der Durchschnitt bei LP bei 3,5 Mio. Ag-Äq. Unzen/Jahr. [Hoch von 4,7 Mio.] zu einer Zeit, als der durchschnittliche Preis für Ag nur 20 $/oz betrug. In der obigen Grafik wird Silver Storm mit Produzenten verglichen, die viel Ag produzieren. Aufgrund eines höheren Risikoprofils wird Silver Storm mit einem Abschlag von 65 % gegenüber vergleichbaren Unternehmen bewertet (1,8x gegenüber 5,1x).
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Diese erste Einschätzung berücksichtigt jedoch nicht das viel größere, zu 100 % in seinem Besitz befindliche SD-Projekt, das sich ebenfalls im Bundesstaat Durango befindet.
Anleger, die 0,095 C$/Aktie ausgeben, erhalten SD kostenlos, ein Anlagegut mit ~257 Mio. Ag-Äquivalent-Unzen, was es zum drittgrößten unerschlossenen primären Ag-Projekt Mexikos macht. SD hat das Potenzial von 10 bis 15 Mio. Unzen/Jahr. {siehe Seiten 25-32 der Unternehmenspräsentation}.
Anders als bei den meisten Unternehmen werden die von Silver Storm gemeldeten Qualitäten um geschätzte Rückgewinnungsraten [~80 % Ag] und Schmelzabzüge bereinigt, sodass es bei einem direkten Vergleich eher 300 Mio. Unzen sind. Wie viel sind 257 Mio. Unzen? Das entspricht ~3 Mio. Unzen Au-Äq., also ~100 Mio. mehr als Dolly Varden Silver aus B.C., Kanada. Doch Dolly wird vor der PEA-Phase mit ~280 Mio. USD bewertet.
Wenn SD in der folgenden Tabelle mit 0,30 USD/Unze Ag-Äq vor Ort bewertet wird und es 300 Mio. Unzen gibt, beträgt sein Wert pro Aktie 0,21 USD gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von 0,095 USD. Der Markt schreibt SD keinen großen Wert zu, wenn überhaupt, da es viele Zehnmillionen USD an Investitionsausgaben erfordern wird.
Wenn jedoch der Cashflow von LP zur Finanzierung der Investitionsausgaben beitragen könnte, wäre die Eigenkapitalverwässerung für SD möglicherweise nicht so schlimm. Oder Silver Storm könnte 30 % oder 35 % des Projekts auslagern und mehrere Jahre lang kostenlos mitgeführt werden.
Laut SGS Canada könnten in San Diego weitere 35 Mio. Tonnen mit 125 g/t Ag Eq. entstehen. Wenn das der Fall ist, könnten die Ag Eq.-Unzen des gesamten Unternehmens bis zu 418 Mio. betragen, was etwa 4,6 Mio. Au Eq.-Unzen entsprechen würde.
Investoren erhalten heute das zu 100 % in ihrem Besitz befindliche San Diego oder das zu 100 % in ihrem Besitz befindliche La Parrilla kostenlos. Wenn sich die Dinge vernünftigerweise wie geplant entwickeln, sollte jedes Projekt in ein oder zwei Jahren > 100 Mio. C$ wert sein.
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Joe24 schrieb am 22.05.2025 12:09 Uhr