Geberit Aktie

Wachstumskurs verlassen!

Liebe Leser,

Geberit hat seinen profitablen Wachstumskurs verlassen. Aufgrund negativer Wechselkurseffekte und des Verkaufs der Tochtergesellschaften Koralle und Varicor schrumpfte der Umsatz im 1. Halbjahr um 0,7%. Aber auch auf bereinigter Basis betrug das Wachstum nur 2,8%. Im 2. Quartal hat Geberit sogar 0,8% weniger umgesetzt. Der Gewinn ging um 18,4% und die operative Marge vor Abschreibungen (EBITDA-Marge) von 29,6 auf 26,4% zurück. Gestiegene Personal- und Rohmaterialkosten sowie Kosten für die Schließung zweier Keramikfabriken in Frankreich drückten auf die Ergebnisse.

In den kommenden Monaten sind die Wachstumschancen begrenzt

Regional hat vor allem der wichtigste Absatzmarkt Deutschland mit einem Umsatzrückgang von 4,9% auf 447,3 Mio SFr enttäuscht. Viele andere europäische Länder schwächelten ebenfalls. Die robuste Baukonjunktur aufgrund der niedrigen Zinsen sollte die Geschäftsentwicklung in Deutschland eigentlich beflügeln. Es fehlen aber Installateure. Entsprechend sind auch in den kommenden Monaten die Wachstumschancen begrenzt. Trotz der insgesamt schwachen ersten Jahreshälfte hat das Management eine optimistische Prognose für das Gesamtjahr abgegeben.

Erwartet werden ein bereinigtes Umsatzwachstum von 3 bis 4% und eine EBITDA-Marge von 28%. Wir halten die Ziele für sehr ambitioniert und haben unsere Schätzungen reduziert. Zu bedenken ist auch, dass die Synergien aus der Sanitec-Übernahme bereits im vergangenen Jahr im Wesentlichen realisiert wurden, sodass von dieser Seite kaum noch Impulse zu erwarten sind.

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Ein Beitrag von Volker Gelfarth.