ANALYSE/Berenberg

Cewe-Papiere inzwischen unterbewertet - 'Buy'

HAMBURG (dpa-AFX) - Die Aktien des Fotodienstleisters Cewe sind nach der trägen Kursentwicklung der vergangenen Monate laut der Privatbank Berenberg einen Blick wert. Die Papiere hätten sich im Vergleich zum Nebenwerteindex SDax infolge wenig inspirierender Geschäftszahlen seit 2017 unterdurchschnittlich entwickelt und erschienen mittlerweile unterbewertet, schrieb Analyst Alexander O'Donoghue in einer am Donnerstag vorliegenden Studie. Die kurzfristigen Belastungen für das Wachstum dürften aber Geschichte sein.

Der Experte hob das Kursziel von 92 auf 99 Euro an und stufte die Aktien von "Hold" auf "Buy" hoch. Im Vergleich zum letzten Xetra-Schluss sieht er ein Kurspotenzial von mehr als einem Fünftel.

Cewe habe eine starke Marktstellung und positive Wahrnehmung bei den Kunden, die insgesamt sehr zufrieden seien. Davon lasse sich in Form höherer Verkaufspreise für Fotobücher profitieren. Hinzu komme ein beständiger Ausbau des Angebots wie etwa Holzumschläge. Nach dem Rückschlag für den Geschäftsbereich durch die Einführung der Umsatzsteuer auf Fotobücher Anfang 2017 signalisierten die Resultate des zweiten Halbjahrs eine Rückkehr des Wachstums aus eigener Kraft.

Zudem dürfte die Übernahme der App Cheerz das Wachstum in den kommenden Jahren antreiben. Cewe stärke dadurch seine Stellung bei jungen Konsumenten. Cheerz sei vor allem in Frankreich, Spanien und Italien stark.

Auch für die Druckaktivitäten für Geschäftskunden ist Analyst O'Donoghue optimistisch. Cewe dürfte in diesem Bereich nach dem Stillstand 2017 wieder wachsen. Auch die Gewinnmargen dürften anziehen. Ein Grund sei der vermutlich nachlassende Preisdruck.

Mit der Empfehlung "Buy" sieht Berenberg auf Sicht von zwölf Monaten ein nachhaltiges Kurspotenzial von mehr als 15 Prozent für die Aktie./mis/ag/men

Analysierendes Institut Berenberg.

Rating: Buy
Analyst: Berenberg Bank

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Der Analyst erwartet ein Kursziel von 102,38€, was eine Steigerung von +4,79% zum aktuellen Kurs entspricht. Mit diesen Produkten können Sie die Kurserwartungen des Analysten übertreffen.

 

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