Agrarius: Auch unter schwierigen Bedingungen profitabel

Die Wetterbedingungen seien in der abgelaufenen Finanzperiode für AGRARIUS nach Darstellung von SMC-Research erneut eher schwierig gewesen. Trotzdem habe das Unternehmen den Ausführungen von SMC-Analyst Holger Steffen zufolge einen Umsatz- und Ergebnissprung erzielt.

Die Geschäftsergebnisse von AGRARIUS hängen gemäß SMC-Research stark von den Wetterbedingungen ab. Das Jahr 2018 sei mit zunächst zu hohen Niederschlägen und einer sich anschließenden längeren Trockenperiode im rumänischen Anbaugebiet erneut eher schwierig gewesen. Umso erfreulicher sei es aus Sicht der Analysten, dass das Unternehmen den Umsatz auf Basis einer um 26,8 Prozent auf 6.513 Hektar ausgeweiteten Anbaufläche um 45 Prozent auf 9,45 Mio. Euro habe ausweiten können. Einen positiven Einfluss dürfte dabei nach Einschätzung der Analysten auch ein wachsendes B2B-Handelsgeschäft ausgeübt haben, während der Beitrag aus der Eigenmarke Ackerlust im Endkundenverkauf enttäuschend ausgefallen sei, so dass diese Aktivitäten nun eingestellt würden.

Das Ergebnis habe dank des Umsatzsprungs kräftig verbessert werden können. EBITDA, EBIT und Nettogewinn haben sich jeweils um ca. 1,2 Mio. Euro auf 1,3 Mio. Euro, 0,6 Mio. Euro und 0,2 Mio. Euro erhöht. AGRARIUS sei es damit gelungen, auch unter schwierigeren Rahmenbedingungen profitabel zu wirtschaften.

Der aktuelle Ausblick des Managements auf die Ernte in diesem Jahr sei positiv ausgefallen, zugleich lägen die Preise leicht unter Vorjahr. Das Researchhaus kalkuliere daher mit einem Umsatz unter dem Vorjahreswert. Der Gewinn könnte nach der Kalkulation der Analysten trotzdem zunehmen, da sowohl die Anlaufkosten für neue Flächen aus dem Jahr 2018 als auch die Belastungen aus dem Ackerlust-Geschäft abnehmen dürften.

Für die Jahre danach kalkulieren die Analysten mit einem moderaten Wachstum und weiteren Margenverbesserungen, da ein weiterer vorsichtiger Ausbau der Anbaufläche zusätzliche Skaleneffekte verspreche. Daraus resultiere ein fairer Wert von 7,40 Euro je Aktie, der somit weit über dem Börsenkurs liege. Letzterer habe in den letzten Jahren unter der (wetterbedingt) hohen Volatilität der Geschäftsergebnisse und einzelnen Verlustperioden gelitten. Damit werden die inzwischen erreichten strukturellen Fortschritte des Unternehmens nach Einschätzung der Analysten deutlich verkannt, weswegen SMC-Research eine gute Einstiegschance sehe und die Aktie unverändert mit „Speculative Buy“ einstufe.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 23.05.19, 8:50 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 23.05.19 um 8:00 Uhr fertiggestellt und am 23.05.19 um 8:10 Uhr von sc-consult GmbH (SMC-Research) erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2019/05/2019-05-23-SMC-Update-Agrarius_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Holger Steffen
Kursziel: 7,40 EUR