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Original-Research The NAGA Group AG (von GBC AG): Kaufen

Nachrichtenagentur: dpa-AFX
21.11.2019, 14:01  |  292   |   |   

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Original-Research: The NAGA Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu The NAGA Group AG

Unternehmen: The NAGA Group AG
ISIN: DE000A161NR7

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 1,75 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2020
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Dario Maugeri, Cosmin Filker

Wie erwartet hat die The NAGA Group AG (NAGA) im ersten Halbjahr 2019 deutlich rückläufige Umsatzerlöse präsentiert. Bereits mit Veröffentlichung das Geschäftsberichtes 2018 hatte das NAGA-Management den nahezu vollständigen Wegfall der Dienstleistungserlöse angekündigt, die im vergangenen Geschäftsjahr in erster Linie mit dem Vertrieb und der Abwicklung des Naga Coins (NGC) erzielt wurden. Parallel dazu sind die Handelserlöse des Brokerage-Geschäftes ebenfalls stark auf 1,35 Mio. EUR (VJ: 4,63 Mio. EUR) gefallen. Einerseits hatte die geringere Marktvolatilität für ein allgemein rückläufiges Geschäft gesorgt. Auf der anderen Seite hatten neue ESMA-Regeln rückläufige Margen im CFD-Handel nach sich gezogen, was sich ebenfalls belastend auf die Handelserlöse ausgewirkt hatte.

Die ersten sechs Monate 2019 standen bei der NAGA zudem im Zeichen des im April 2019 angekündigten und begonnenen Restrukturierungsprogrammes, welches bis zum Ende des Berichtszeitraums laut Unternehmensangaben größtenteils umgesetzt und abgeschlossen wurde. Diesbezüglich wurde die Konzentration der operativen Aktivitäten auf den Hauptstandort in Limassol umgesetzt sowie Personal an den Standorten in Hamburg und Spanien abgebaut. Darüber hinaus wurde die Management-Ebene verschlankt. Es sollen dabei Kosteneinsparungen von insgesamt 60 - 70 % (bezogen auf die operativen Kosten des Geschäftsjahres 2018) erzielt werden. Zusätzlich zu den umgesetzten Reorganisationsmaßnahmen wurde auch auf Produktebene eine neue Strategie implementiert. NAGA-Produkte werden nunmehr über eine einheitliche Plattform angeboten, wobei ein starker Fokus auf dem klassischen Wertpapierhandel sowie auf der eigenen social Trading Plattform 'NAGA Trader' vorliegt.

Die umgesetzte Restrukturierung ist erwartungsgemäß mit hohen Einmalkosten (Abfindungen, Abstandszahlungen etc.) einhergegangen. Die erzielten Einspareffekte sind zudem noch nicht voll zum Tragen gekommen, so dass auf Basis der deutlich niedrigeren Umsatzerlöse ein starker EBIT-Rückgang auf -6,77 Mio. EUR (VJ: -0,06 Mio. EUR) verzeichnet wurde.


Rating: Kaufen
Analyst: GBC
Kursziel: 1,75 Euro
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