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Ein globaler Aktienfonds ohne FAANG – funktioniert das?
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Foto: http://www.fool.de/
Seit Längerem besitze ich den ValueInvest LUX Global (WKN: A0BLT7). Der aktiv gemanagte globale Aktienfonds hat sich in dieser Zeit wacker gehalten. Auf Jahressicht lag der maximale Verlust bei ca. 16 %. Der ishares MSCI World UCITS ETF (WKN: A1C5E7) verlor im gleichen Zeitraum knapp über 20 %. Aber der Fonds verliert den Vergleich für alle Zeiträume zwischen einem und zehn Jahren.
Der Fonds verzichtet bei der Anlage vollständig auf die großen amerikanischen Technologieunternehmen, welche die Indizes dominieren. Daneben gibt es keine Positionen in Finanzunternehmen. Sondern es gibt geballt als defensiv geltende Unternehmen. Ungefähr die Hälfte des Portfolios ist in dem Sektor Basiskonsumgüter investiert und weitere 20 % im Gesundheitswesen. Den Geschäftsmodellen kann in der Regel auch Corona nichts anhaben, dafür fällt es den Unternehmen oft schwer, aus eigener Kraft zu wachsen.
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Welche Herangehensweise ist für die Betrachtung geeignet?
Hier kommt eine Kennzahl von Peter Lynch ins Spiel. Um Unternehmen mit verschiedenen Wachstumsraten zu vergleichen, setzt er das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ins Verhältnis zum Wachstum. Dabei wird das durchschnittliche Wachstum des Betriebsergebnisses vor Abschreibungen der letzten fünf Jahre verwendet. Diese Näherung finde ich ganz gut geeignet, weil die Erhöhung des Wachstums in der Regel träge ist.
Laut Peter Lynch sind Gesellschaften mit einem KGV entsprechend ihrer Wachstumsrate fair bewertet. Firmen mit einem Wert über 1 sind tendenziell eher überbewertet und mit einem Wert unter 1 hingegen unterbewertet.
Neben dem Wachstumspotenzial spielt die Substanz eines Unternehmens eine wichtige Rolle. Daher betrachten wir auch noch das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV). Es stellt das Verhältnis aus Börsenbewertung zum Eigenkapital dar. Bei fallenden Aktienkursen bildet es so etwas wie ein Sicherheitsnetz.
Umsetzung anhand vom aktuellen Depotbestand
In der folgenden Tabelle sind die größten Positionen im globalen Aktienfonds ValueInvest LUX Global mit den genannten Kennzahlen dargestellt:
| Unternehmen | Gewichtung | KGV | Wachstum | KGV/Wachstum | KBV |
| Roche | 5,1 | 21,95 | 4,9 % | 4,48 | 8,0 |
| Kimberly-Clark | 4,9 | 20,23 | 5,4 % | 3,75 | negativ |
| Novo Nordisk | 4,9 | 25,45 | 8,6 % | 2,96 | 18,9 |
| Ahold Delhaize | 4,8 | 13,46 | 15,3 % | 0,88 | 1,9 |
| Nestle | 4,7 | 25,23 | 7,6 % | 3,32 | 6,1 |
| Fresenius Medical Care | 4,5 | 19,41 | 9,6 % | 2,02 | 2,0 |
| General Mills | 4,5 | 18,05 | 1,3 % | 13,88 | 5,1 |
| ConAgra | 4,2 | 21,38 | 2,7 % | 7,92 | 2,1 |
| Danone | 4,1 | 22,03 | 7,3 % | 3,02 | 2,5 |
| Merck & Co | 3,9 | 20,83 | -2,5 % | negativ | 8,0 |
| Gesamt | 45,6 | 20,81 | 6,2 % | 3,35 | 6,0 |
Eigene Darstellung, Kennzahlen: gurufocus.com (Stand 10.06.2020)
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