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Diese Value-Aktie könnte die Erwartungen übertreffen - Seite 2
236 
0 KommentareDas erklärt, warum Simon im ersten Quartal seine Prognose für die bereinigten Betriebseinnahmen für das Gesamtjahr angehoben hat, wobei die Prognose für das „Worst-Case-Szenario“ deutlich verbessert wurde. Bei der Bekanntgabe der Ergebnisse zum zweiten Quartal am 2. August wurde die Gewinnprognose erhöht und die Spanne sowohl am oberen als auch am unteren Ende vergrößert. Außerdem erhöhte das Unternehmen die Dividende in den ersten beiden Quartalen des Jahres (nach einer Kürzung im Jahr 2020). Das ist normalerweise nicht die Art von Maßnahmen, die ein angeschlagenes Unternehmen ergreift.
Die versteckten Raketenschübe
Die Geschäfte von Simon laufen also relativ schnell wieder besser – aber es gibt da eine Nuance. Während der Pandemie arbeitete der REIT mit Mietern zusammen, die Hilfe brauchten. Das geschah oft in Form einer Anpassung der Mietverträge, sodass die Grundmieten gesenkt, aber die Umsatzanteilmieten erhöht wurden. Diese Veränderung hat dazu geführt, dass Simon in den schlechten Zeiten weniger Miete eingenommen hat, aber wahrscheinlich mehr Miete einnehmen wird, wenn die Kunden wiederkommen.
Es ist schwer, das heute in den Zahlen zu sehen. Eine wichtige Kennzahl, auf die die Wall Street achtet, ist zum Beispiel die Mietspanne, die angibt, wie viele neue Mietverträge im Vergleich zum Vorjahr abgeschlossen wurden. Simons Leasingspanne lag im zweiten Quartal dieses Jahres bei minus 21,8 %. Oberflächlich betrachtet ist das schrecklich, aber es ist verständlich, weil Simon die Grundmieten im Tausch gegen höhere Prozentmieten gesenkt hat. Und jetzt, wo die Umsätze wieder anziehen, könnte sich das Unternehmen leicht besser entwickeln, wenn diese prozentualen Mietvereinbarungen greifen.
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Aber es gibt noch einen weiteren Haken an der Sache. Der Leasing-Spread reicht nur ein Jahr zurück. Wenn Simon also einen neuen Mietvertrag für ein Objekt unterzeichnet, das seit 13 Monaten (oder länger) leer steht, wird dies in diesen Zahlen nicht berücksichtigt. Diese Fläche wird wahrscheinlich zu einem Anstieg der Mieteinnahmen beitragen, der nicht in der Mietpreis-Spanne enthalten ist, aber dennoch zu den Umsatz- und Gewinnspannen beiträgt. Wenn Simon weiterhin leerstehende Flächen vermietet, werden sich versteckte Vorteile wie diese summieren.
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