Diese Aktie ist jetzt wieder günstig!

Mit einem Umsatzplus in der ersten Jahreshälfte von 20,6 Prozent auf 331 Millionen Dollar zeigt sich der Logistiker unverändert auf solidem Wachstumskurs. Sowohl das RPC-Geschäft als auch das Segment Pallet-Management-Services trugen zum Wachstum bei. Das EBITDA kletterte im selben Zeitraum um 23 Prozent auf knapp 52 Millionen Dollar. Beim EBIT lag der Zuwachs bei 31,4 Prozent auf mehr als 35 Millionen Dollar. Die EBIT-Marge lag bei 10,6 Prozent. Netto expandierte der Gewinn um fast 135 Prozent auf 23,6 Millionen Dollar. Im RPC-Geschäft lag die operative Marge im ersten Halbjahr bei knapp 19 Prozent. Der Bereich Pallet-Management-Services erzielt in Q1 eine Marge von 9,2 und in Q2 eine Rendite von 1,9 Prozent. Der drastische Rückgang der Marge im zweiten Quartal ist auf die operativen Auswirkungen der Untersuchung einiger Pallet-Management-Services Standorte durch die U.S. Immigration and Customs Enforcement Behörde im April 2006 zurückzuführen. Insgesamt musste Vorstandschef Karl Pohler mehr als 1000 Leute auswechseln, die beschuldigt waren, mit falschen Papieren beschäftigt gewesen zu sein. Inzwischen wurden wieder neue Mitarbeiter eingestellt. Das Kernproblem ist behoben. „Wir haben keinen einzigen unserer grossen Kunden verloren und liegen bezüglich des Umsatzes im Plan“, sagt Pohler im Gespräch mit TradeCentre. Die neuen Mitarbeiter müssen allerdings erst eingelernt werden. Das kostet Zeit und Geld. „Wir haben noch nicht die Produktivität erreicht, die wir vor dem Vorfall hatten. Wir arbeiten mit Hochdruck daran bis Ende diesen Jahres wieder das Level des Vorjahres zu erreichen“. Die schwache Marge aus Q2 wird sich allerdings auch im dritten Quartal nicht verbessern. Für das vierte Quartal ist bereits wieder mit einer Steigerung zu rechnen. Ab 2007 soll die Sparte zur gewohnten Ertragsstärke von circa zehn Prozent zurückfinden.

Für das Gesamtjahr stellt Pohler ein deutliches zweistelliges Umsatzplus in Aussicht. Es ist zu erwarten, dass IFCO Systems (NL0000268456) in 2006 um circa 17 Prozent wächst und am Jahresende ein Umsatz in Richtung der Marke von 700 Millionen Dollar in den Büchern steht. Zur Marge wollte der Firmenchef keine Prognose abgeben. Sie sollte sich jedoch im Bereich von leicht über zehn Prozent einpendeln. Für das nächste Jahr rechnet Pohler erneut mit einem zweistelligen Wachstum. Auch die EBIT-Marge sollte dann wieder deutlich die Marke von zehn Prozent durchschreiten. Im Jahr 2005 lag die operative Marge bei mehr als zwölf Prozent. Der Vorstandsvorsitzende rechnet regional in beiden Geschäftssparten, in den USA und in Europa, mit weiteren Zuwächsen. Mittelfristig könnte Ifco Systems auch den Markt in Asien stärker beackern, insbesondere Japan und China. „Das ist ein riesiger Markt, aber heute noch nicht reif genug. Wir beobachten die Region sehr genau und stehen Gewehr bei Fuß, sollte sich in diesen Gefilden was tun“, berichtet Pohler.

Aktuell wird das in Holland ansässige Unternehmen an der Börse mit 453 Millionen Euro bewertet. Das KGV-Multiple liegt für 2006 bei schätzungsweise elf und dürfte sich im kommenden Jahr auf acht reduzieren. Damit ist die Aktie wieder sehr günstig bewertet und bei Kursen um 8,50 Euro erneut kaufenswert.