Anleihenfonds

SJB FondsPortrait. Berenberg Renminbi Bond Opportunities UI. - Seite 2

FondsEntwicklung. Übersichtlich.

In den knapp anderthalb Jahren seit seiner Auflegung hat der Berenberg Renminbi Bond Opportunities UI eine attraktive Rendite von +6,87 Prozent p.a. in Euro erzielen können (Stand 16.07.2013). Dass diese überzeugende FondsPerformance nicht nur auf die Aufwertung des Renminbi, sondern auch auf die Qualität der Anleihenauswahl zurückgeht, beweist die Gegenüberstellung mit dem von der SJB gewählten Vergleichsindex. Der S&P Chinese Renminbi Index TR legte im selben Zeitraum um lediglich +1,89 Prozent p.a. zu. Auf Jahressicht liegt der Berenberg-Fonds mit seinem ausgewählten Rentenportfolio im Performancevergleich ebenfalls vorn: Einer Rendite von +4,99 Prozent des Renminbi-Fonds steht ein rund zwei Prozentpunkte niedrigeres Plus von +2,98 Prozent beim S&P-Referenzindex gegenüber. Damit hat das aktiv gemanagte FondsProdukt die gewählte Benchmark sowohl seit Auflegung wie auch über die letzten zwölf Monate klar hinter sich gelassen. Unter welchen Schwankungen wird dieses rundherum überzeugende Renditeergebnis erwirtschaftet?

Seit Auflegung liegt die durchschnittliche Schwankungsbreite des Anleihenfonds für Renminbi-Titel mit 3,94 Prozent auf einem moderaten Niveau. Der geldmarktnahe Vergleichsindex von S&P besitzt eine noch geringere Volatilität von 0,93 Prozent. Der Grund hierfür: Dort wirken sich nur die Schwankungen der chinesischen Währung selbst, die ja von der Zentralbank im Zaum gehalten werden, aus. Über ein Jahr nimmt die Schwankungsintensität des Berenberg-Fonds ab und nähert sich mit 1,20 Prozent obigem Wert an. Der S&P Chinese Renminbi Index TR kommt für die letzten zwölf Monate hingegen auf eine Volatilität von 0,24 Prozent. Setzt man den deutlichen Performancevorsprung, den der Berenberg-Fonds gegenüber der Benchmark erzielt hat, zur leicht gesteigerten Schwankungsintensität ins Verhältnis, so besitzt der Fonds ein attraktives Rendite-Risiko-Profil. Die kräftige Mehrrendite wiegt dabei die moderate Volatilitätserhöhung mehr als auf.

FondsStrategie. Entschlüsselt.

Der Berenberg Renminbi Bond Opportunities UI – R EUR verfolgt als Anlageziel die Erwirtschaftung eines langfristigen Wertzuwachses. Um dies zu erreichen, wird in ein breit diversifiziertes Anleihenportfolio investiert. Die Anleihen müssen entweder auf Renminbi (CNH) lauten oder, falls diese in einer anderen Währung wie dem US-Dollar ausgestellt wurden, zum Renminbi abgesichert werden. Dies geschieht durch den Erwerb sogenannter CNH-Forwards am Terminmarkt, um so ein vollständiges Renminbi-Exposure zu erhalten. Das Anlageuniversum des Fonds umfasst Rentenpapiere asiatischer Unternehmen (ohne Japan), Finanzinstitutionen und Regierungen. Hinzu kommen Schuldtitel von Unternehmen, die ihre Einkünfte teilweise durch ihre Geschäftstätigkeit in Asien erzielen und auf Renminbi (CNH) lautende Anleihen emittiert haben. Papiere mit Investment-Grade-Status werden bevorzugt und machen gut 60 Prozent des FondsVermögens aus, High-Yield-Anleihen sowie Titel ohne Rating besitzen jeweils einen Anteil von rund 20 Prozent. Die durchschnittliche Bonitätseinstufung liegt mit „BBB+“ im Investment-Grade-Bereich. Der prozentuale Anteil der Anleihen, die bereits in Renminbi (CNH) emittiert wurden, beträgt per Ende Juni 54,59 Prozent und damit gut die Hälfte des FondsVolumens. Hinzu kommen 45,41 Prozent an Rentenpapieren in US-Dollar, die erst durch die Währungsabsicherung auf FondsEbene zu einem Renminbi-Exposure führen. Die durchschnittliche Rendite aller im Fonds enthaltenen Anleihen beträgt aktuell 5,51 Prozent, die Restlaufzeit der Anleihen liegt bei 4,5 Jahren.