Original-Research

Nemetschek AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Nemetschek AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nemetschek AG

Unternehmen: Nemetschek AG

ISIN: DE0006452907

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.04.2015

Kursziel: 130,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Drews

Neue US-Tochter wächst kräftig - Guidance u.E. konservativ

Nemetschek hat heute sehr gute Q1-Zahlen präsentiert. Der Umsatz sprang

akquisitionsbedingt um 30,5% auf 66,6 Mio. Euro. Die EBITDA-Marge

verbesserte sich auf 26,1%. Die wesentlichen Kennzahlen sind nachfolgend

dargestellt.

[Tabelle]

Verantwortlich für den Wachstumssprung ist die neue US-Tochter Bluebeam,

die mit 10 Mio. Euro erstmals zum Q1-Umsatz beigetragen hat (Konsolidierung

seit November 2014). Aber auch organisch fiel das Wachstum mit +10,9% sehr

beachtlich aus. Trotz der leicht geringeren Profitabilität von Bluebeam

konnte die Marge auf 26,1% gesteigert werden. Hierzu haben insbesondere

Währungsgewinne beigetragen (1,9 Mio. Euro). Damit lagen alle Kennziffern

sowohl über unseren als auch den Markterwartungen. Für das Gesamtjahr

erwartet der Vorstand unverändert einen Umsatz von 262 - 269 Mio. Euro und

ein EBITDA von 62 - 65 Mio. Euro.

Wir halten die Guidance des Unternehmens aus den folgenden Gründen für zu

konservativ:

- Bluebeam: Die neue US-Tochter liegt deutlich über Plan. In Q1 wurde ein

Wachstum von annähernd 40% verzeichnet (30% geguidet). Bisher war dieses

vor allem auf das US-Geschäft zurückzuführen. Mit Hilfe des

Nemetschek-Netzwerks wird nun die Expansion nach Europa forciert.

Entsprechend sollte die Wachstumsdynamik weiter anhalten.

- Starkes Kerngeschäft: Auch das Kerngeschäft mit den Marken Graphisoft,

Vectorworks und Allplan zeigt seit Quartalen eine gute Entwicklung.

Nemetschek profitiert hier von einer strukturell steigenden Nachfrage nach

kollaborativer Software aus dem Bausektor und der Umstellung des

Geschäftsmodells beim Wettbewerber Autodesk (nur noch Mietsoftware).

- Euro-Schwäche: Diese dürfte sich weiterhin positiv auf die Top- und

Bottomline auswirken (4,5 Mio. Euro Umsatzeffekt in Q1).

Fazit: Die Perspektiven für Nemetschek sind weiterhin glänzend. Der

marktbedingte Kursrücksetzer sollte daher zum Einstieg in die Aktie genutzt

werden. Nach einer leichten Überarbeitung unserer Prognosen stufen wir die

Aktie von Halten auf Kaufen hoch, das Kursziel beträgt weiterhin 130,00

Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12863.pdf

Kontakt für Rückfragen

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 130,00 Euro

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Der Analyst erwartet ein Kursziel von 86,52€, was eine Steigerung von +4,94% zum aktuellen Kurs entspricht. Mit diesen Produkten können Sie die Kurserwartungen des Analysten übertreffen.

 

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