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TMAC Resources – Steht ein 100 Mio. Dollar-IPO bevor?

Die Gerüchte und Berichte mehren sich, dass die größtenteils in Privatbesitz befindliche TMAC Resources plant, an die Börse zu gehen. Mit dem IPO wolle das Unternehmen ungefähr 100 Mio. Dollar einnehmen, heißt es. Das wäre keine Überraschung, denn das Unternehmen arbeitet derzeit daran, im Hohen Norden Kanadas eine Goldmine zu errichten.

Ob das IPO nun kommt oder nicht, das Hope Bay-Projekt von TMAC ist auf jeden Fall interessant. Es befindet sich auf dem Weg in die Produktion und könnte die nächste, größere Goldmine Kanadas werden. Sollte das Unternehmen an die Börse gehen, wird das auf jeden Fall Aufmerksamkeit von Analysten und größeren Produzenten mit sich bringen, die TMAC als Übernahmeziel oder aufstrebenden Produzenten mit signifikanten Assets betrachten dürften.

Hope Bay ist kein gigantisches aber ein doch ansehnliches Projekt mit einer hochgradigen Ressource und hohen Ausbringungsraten aus einer Reihe von Lagerstätten in einem Grünsteingürtel in Nunavut. Hope Bay ist allerdings keine Neuentdeckung, hat sogar eine schwierige Vergangenheit. Zuletzt hatte Newmont Mining (WKN 853823) fast 1 Mrd. Dollar in das Projekt gesteckt, nachdem man es 2007 für 1,5 Mrd. CAD übernommen hatte.

Doch dann kam man zu der Einsicht, dass das Projekt doch nicht ins Portfolio passe, nahm eine Abschreibung in Höhe von 1,6 Mrd. Dollar vor und verkaufte Hope Bay für Aktien an die Privatgesellschaft TMAC Resources. Und Newmont hält immer noch eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen. Der größte Teil der restlichen Anteile liegt bei Resource Capital Funds, einem führenden Minenfinancier.

Seit damals hat TMAC das Projekt still und leise vorangetrieben und steht nun kurz davor, Hope Bay tatsächlich zur Produktion zu bringen. Laut dem Unternehmen soll die Produktion Ende 2016 auf einer Anlage mit einer Kapazität von 2.000 Tonnen pro Tag beginnen, deren Bau man bereits aufgenommen hat. Die anfänglichen Investitionsaufwendungen schätzt TMAC auf rund 206 Mio. CAD. Ein IPO könnte in dieser Hinsicht sinnvoll sein, da das Projekt wohl noch nicht vollständig finanziert ist, auch wenn es dazu keine Bestätigung gibt.

Geht Hope Bay in Produktion, hofft TMAC dort insgesamt 3,2 Mio. Unzen Gold über einen Zeitraum von 20 Jahren zu fördern, was eine durchschnittliche Jahresproduktion von 160.000 Unzen Gold bedeuten würde. Was die Wirtschaftlichkeit angeht, sagt das Unternehmen für die Mine einen internen Zinsfuß (IRR; internal rate of return) von 40% voraus. Das Projekt besteht aus einer Reihe von Lagerstätten und der Abbau würde wohl auf der Doris-Lagerstätte beginnen, wo auch die Anlage errichtet würde. TMAC weist Reserven von 12,9 Mio. Tonnen bei 7,4 Gramm Gold pro Tonne aus, was etwas mehr als 3 Mio. Unzen enthaltenem Gold entspricht.

Hope Bay, sollte TMAC der Bau ohne größere Probleme gelingen, könnte auch helfen, die weitverbreitete Ansicht abzumildern, dass der Norden Kanadas unweigerlich hohe Kosten mit sich bringt. Agnico Eagle Mines (WKN 860325) ist es schließlich ebenfalls gelungen, mit dem Meadowbank-Projekt erfolgreich zu sein, auch wenn der Weg dahin steinig war.


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