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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '6,25%-Hörmann Finance-Anleihe' (deutsch)

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '6,25%-Hörmann Finance-Anleihe'

DGAP-News: KFM Deutsche Mittelstand AG / Schlagwort(e): Fonds/Anleihe

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die

'6,25%-Hörmann Finance-Anleihe'

18.10.2016 / 11:00

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "6,25%-Hörmann Finance-Anleihe"

6,25%-Hörmann Finance-Anleihe wird auf "durchschnittlich attraktiv" (3 von

5 möglichen Sternen) herabgestuft

Düsseldorf, 18. Oktober 2016 - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur 6,25%-

Anleihe der Hörmann Finance GmbH (WKN A1YCRD) kommt die KFM Deutsche

Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe auf "durchschnittlich

attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen) herabzustufen.

Grund hierfür ist die sehr gute operative Entwicklung des Unternehmens, die

die vom Unternehmen erwogene vorzeitige Anleihe-Kündigung überwiegend

wahrscheinlich macht, in Verbindung mit einer niedrigen Rendite bis zur

Fälligkeit bei Kündigung.

Die Aktivitäten der Hörmann Finance Gruppe, einem Teilkonzern der 1955

gegründeten Hörmann-Gruppe, sind unterteilt in drei Geschäftsbereiche.

Im größten Segment "Automotive" agiert Hörmann Finance als führender

Zulieferer von metallischen Komponenten und Systemen für die Nutzfahrzeug-,

Bau- und Landmaschinenindustrie. Dazu gehören beispielsweise Chassisteile

wie Rahmenlängsträger für schwere Lkw oder Komplettsysteme, die Just-in-

Sequence an fast alle bedeutenden Fahrzeughersteller (OEMs) geliefert

werden. Im Segment "Automotive" werden etwa 80% des Konzernumsatzes

erwirtschaftet (Geschäftsjahr 2015). Hörmann Finance deckt die komplette

Wertschöpfungskette von der Entwicklung über die Produktion bis hin zur

Logistik und zum Service ab. Historisch besteht eine enge

Geschäftsbeziehung zum Kunden MAN, von dem in der Vergangenheit einzelne

Produktionswerke übernommen wurden. Aktuell befindet sich das Unternehmen

im Aufbau eines weiteren Standortes in der Slowakei. In diesem Werk sollen

primär lohnbearbeitungsintensive Artikel durch voraussichtlich etwa 50

produktive Mitarbeiter gefertigt werden.

Im zweiten Segment "Engineering" sind die Aktivitäten in der Generalplanung

von Ingenieurleistungen in der Baubranche gebündelt. Im Jahr 2014 wurde der

Bereich "Engineering" durch den Zukauf der Hörmann Logistik GmbH erweitert.

Im dritten Segment "Dienstleistung Kommunikation", dem Kern der heutigen

Hörmann-Gruppe, bietet das Unternehmen Systeme und Serviceleistungen rund

um die Kommunikations- und Sirenentechnologie.

Aktuelle betriebswirtschaftliche Entwicklung

Im ersten Halbjahr 2016 erzielte Hörmann einen Konzernumsatz von 207,2 Mio.

Euro nach 198,1 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Das Umsatzwachstum

resultiert im Wesentlichen aus dem Segment "Dienstleistung Kommunikation",

das den Umsatz auf 15,7 Mio. Euro steigern konnte (Vj. 9,6 Mio. Euro).

Nachdem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) im ersten Halbjahr 2015

deutlich auf 3,8 Mio. Euro gesteigert werden konnte, wurde im ersten

Halbjahr 2016 eine Stabilisierung des EBIT bei 3,4 Mio. Euro erreicht.

Für das Geschäftsjahr 2016 wurden die Erwartungen hinsichtlich eines

Gesamtumsatzes von 405,0 bis 411,0 Mio. Euro und eines Ergebnisses vor

Zinsen und Steuern (EBIT) von etwa 10,0 Mio. Euro bestätigt.

Per 30.06.2016 weist Hörmann Finance eine weiterhin solide

Eigenkapitalquote von 33,1% aus. Hervorzuheben ist, dass die Anleihemittel

seit der Emission durch Liquidität gedeckt sind. Zum Bilanzstichtag hat das

Unternehmen einen Nettofinanzmittelbestand von 20,6 Mio. Euro und ist damit

netto-schuldenfrei.

6,25% Hörmann-Anleihe mit vorzeitiger Kündigungsmöglichkeit zum 05.12.2016

Die im Dezember 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der Hörmann Finance

GmbH ist mit einem Zinskupon von 6,25% p.a. (Zinstermin jährlich am 5.12.)

ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 05.12.2018. Der Emissionserlös

von 50 Mio. Euro dient im Wesentlichen zur Finanzierung von Investitionen

sowie zur Optimierung der Finanzierungsstruktur der Hörmann-Gruppe. In den

Anleihebedingungen sind vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin

zum 05.12.2016 zu 102% und zum 05.12.2017 zu 101% des Nennwertes

vorgesehen.

Fazit: Durchschnittlich attraktive Bewertung aufgrund niedriger Rendite bei

wahrscheinlicher vorzeitiger Kündigung der Anleihe

Mit Pressemitteilung vom 11.10.2016 gab die Emittentin Hörmann Finance GmbH

bekannt, die vorzeitige Rückzahlung der Unternehmensanleihe zu erwägen. Die

nachhaltig solide Eigenkapitalquote, der hohe Finanzmittelbestand und das

ertragreiche, aber auch branchentypisch volatilere Geschäftsmodell lassen

die erfolgreiche und frühzeitige Anleihe-Refinanzierung überwiegend

wahrscheinlich erscheinen. Aufgrund der Investitionen in den neuen Standort

in der Slowakei und in die Produktionsautomatisierung ist die frühzeitige

Sicherung einer langfristigen Finanzierung positiv zu werten.

Bei einem aktuellen Kurs von 102,50% (Kurs am 17.10.2016) ergibt sich bei

einer Kündigung zum 05.12.2016 zu 102% eine Rendite von 2,10% p.a. Aufgrund

der hohen Solidität des Unternehmens in Verbindung mit der

unterdurchschnittlichen Rendite bei erwarteter vorzeitiger Kündigung

bewerten wir die 6,25%-Hörmann-Anleihe nun als "durchschnittlich

attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen).

Über die KFM Deutsche Mittelstand AG

Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und

Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager

dieses Fonds ist die Heemann Vermögensverwaltung GmbH;

Verwaltungsgesellschaft ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds

bietet für private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite

in Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die

Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der

KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Der

Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS schüttet seine Erträge jährlich an

seine Anleger aus. Für das Jahr 2014 schüttete der Fonds seinen Anlegern

2,10 Euro je Fondsanteil aus; für das Jahr 2015 erfolgte eine Ausschüttung

von 2,29 Euro je Fondsanteil. Das bedeutet eine Ausschüttungsrendite von

über 4% p.a. für die Anleger. Auch im laufenden Jahr profitieren die

Anleger von der Wertentwicklung des Fonds und einer damit verbundenen

geplanten Ausschüttung in Höhe des Vorjahres. Die KFM Deutsche Mittelstand

AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2016 als Preisträger für das

KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche Entwicklung des

Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.

Hinweise zur Beachtung

Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur

Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und

Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser

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Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung

Aussagen über Preise, Zinssätze oder sonstige Indikationen getroffen

werden, beziehen sich diese ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung

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Entwicklung, insbesondere nicht hinsichtlich zukünftiger Gewinne oder

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Wichtiger Hinweis: Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken, insbesondere dem

Risiko eines Totalverlusts des eingesetzten Kapitals, verbunden. Sie

sollten sich deshalb vor jeder Anlageentscheidung eingehend persönlich

unter Berücksichtigung Ihrer persönlichen Vermögens- und Anlagesituation

beraten lassen und Ihre Anlageentscheidung nicht allein auf diese

Informationen stützen. Bitte wenden Sie sich hierzu an Ihre Kredit- und

Wertpapierinstitute. Die Zulässigkeit des Erwerbs eines Wertpapiers kann an

verschiedene Voraussetzungen - insbesondere Ihre Staatsangehörigkeit -

gebunden sein. Bitte lassen Sie sich auch hierzu vor einer

Anlageentscheidung entsprechend beraten. Der Deutsche Mittelstandsanleihen

FONDS ist in dem genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des Publikmachens des

Artikels investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der Ersteller oder an

der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am Deutschen

Mittelstandsanleihen FONDS. Aus Veränderungen des Anleihekurses kann sich

ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG, den

Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor

Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf

jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater

erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie

bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen

Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese

Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von

Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft

(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)

sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg

S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,

Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank der österreichischen

Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im

Zusammenhang mit der Verwendung und/oder der Verteilung dieser Ausarbeitung

entstehen oder entstanden sind, übernehmen die KFM Deutsche Mittelstand AG

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40213 Düsseldorf

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Fax: + 49 (0) 211 21073733

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Web: www.kfmag.de

www.deutscher-mittelstandsanleihen-fonds.de

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