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Normalisiert sich die US-Geldpolitik wieder?

Foto: eigene Berechnungen

Diverse Reden von Entscheidungsträgern bei der US-Notenbank (Fed) – in erster Linie auch von der Fed-Vorsitzenden Janet Yellen selbst – haben eine klare Linie erkennen lassen. Demnach hat sich die Lage der US-Volkswirtschaft wieder „normalisiert“ und entsprechend sollte sich auch die Geldpolitik der Fed wieder normalisieren.

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In Bezug auf die US-Leitzinsen bedeutet dies, dass nicht das „ob“ in Bezug auf den nächsten Zinsschritt nach oben in Frage steht – sondern das „wann“ und „wie oft in den nächsten 12 Monaten“. Und – weniger im Mittelpunkt: Wird die Fed ihre Bilanz verkürzen, indem sie US-Staatsanleihen im Bestand verkauft?

Das könnte Druck auf die Kurse von US-Staatsanleihen ausüben. Und genau deshalb rate ich dazu, heute die Rendite der neu zugteilten US-Staatsanleihen im Blick zu behalten, ob diese steigt und das damit eskomptiert. Gegen 17:30 Uhr mitteleuropäischer Zeit sollten wir mehr wissen. Um das einzuordnen: Zuletzt lagen die Renditen zuletzt bei 1,04% (3monatige Laufzeit) sowie 1,13% (6monatige Laufzeit).

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